Die Zeit nach COVID-19 hat das Problem der Inflation in den Vordergrund gerückt, was zu einer erhöhten Neugier innerhalb des Web3-Hauses bei der Schaffung von Flatcoins geführt hat, einem tiefen „Cousin“ von Stablecoins, die das Inflationsrisiko mindern sollen.
Viele aktuelle Flatcoins, wie die Stablecoin TerraUSD (UST) von Terra, sind algorithmisch gesichert und erinnern daher stark an die Gefahren, die mit der algorithmischen Unterstützung verbunden sind, wie der Zusammenbruch von LUNA und UST gezeigt hat. So verlockend der Gedanke hinter Flatcoins auch sein mag, sie verstärken spürbare konzeptionelle und gestalterische Vorbehalte. Letztendlich wird der Erfolg von Flatcoins davon abhängen, ob die Bauherren ihr Versprechen halten können oder nicht.
Bisher halten Flatcoin-Whitepapers – zusammen mit dem von Coinbase – nicht das, was sie versprechen, zumindest nicht in ihrem derzeitigen Zustand. Insbesondere die Token-Finanzsystemdesigns einiger Aufgaben neigen dazu, eine ziemlich größere Bedrohung darzustellen als modische Stablecoin-Designs.
Probleme in der konzeptionellen Phase
Die Erkundung der potenziellen Anwendungsfälle von Flatcoins ist sicherlich unerlässlich. Obwohl dieser Begriff normalerweise als Vorteil angeboten wird, der Kunden helfen kann, ihre Kaufkraft inmitten von Inflation und finanzieller Unsicherheit zu bewahren, könnte dieser Begriff möglicherweise trügerisch sein.
Stablecoins sind digitalisierte Variationen von Fiat-Währungen, und ihr Wert als Handelsmedium und Rechnungseinheit ist ähnlich wie bei Fiat-Währungen. Im Gegensatz dazu sind Flatcoins Indizes für die Kaufkraft eines ausländischen Fiat-Geldes, die über Orakel erhalten werden, die sich Wissen über Finanzindikatoren aneignen, die dem Patron-Value-Index (CPI) entsprechen.
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Aus diesem Grund wird der Nennwert von Flatcoins, solange die Inflation nicht Null ist, von dem ausländischen Fiat-Geld abweichen, das sie im Laufe der Zeit überwachen. Folglich hängt die Existenz von Flatcoins von der Überzeugung ab, dass Fiat-Währungen oder ihre digitalisierten Typen das Handelsmedium und die Rechnungseinheit sind.
Mit anderen Worten, es kann keinen Zustand geben, in dem Flatcoins als Handelsmedium und Rechnungseinheit höher sind als Stablecoins oder Fiat-Währungen, da die Existenz von Flatcoins von der Vormachtstellung von Fiat-Währungen und Stablecoins in diesen Rollen abhängt.
Inflationsgebundenes Eigentum gibt es bereits
Flatcoins sind Geldinstrumente, die Käufer Inflationsgebühren aussetzen, was sie zu einem Nebenprodukt der Inflation macht. Anlagekurse, die Käufer einer Inflationsgefahr aussetzen, gibt es schon sehr lange.
Zum Beispiel werden Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) seit 1997 verwendet, um Inflationsgefahren im Zusammenhang mit steigenden Erträgen zu bewältigen. Privatkäufer können einfach TIPS eingeben und sich über Trade Traded Funds (ETFs) ihrer Brokerage-Konten der Inflation aussetzen.
Das Angebot dieser etablierten inflationsgebundenen Anlagekurse über ETFs impliziert, dass institutionelle und private Käufer ihre Inflationsgefahr einfach bewältigen können. Auch der potenzielle Wertbeitrag von Flatcoins als Finanzierungsauto zur Inflationsabsicherung könnte eingeschränkt werden.
Ungeachtet einiger Kritik an Flatcoins haben sie das Potenzial, das Finanzsystem aufzuwerten. Die wahre Innovation von Flatcoins liegt in der Integration herkömmlicher Zahlungsmittel in die Blockchain. Flatcoins sind eine Digitalisierung einer gegenwärtigen Anlageklasse, ähnlich wie Stablecoins Fiat-Währungen digitalisieren. Diese Innovation kann besonders umweltfreundliche Geldtransaktionen ermöglichen und schafft Wettbewerber mit herkömmlichen Geldvermittlern, die TIPS ETFs entsprechen, was wahrscheinlich zu einer besseren Effizienz und niedrigeren Preisen auf den Geldmärkten führt. Dennoch ist es sehr wichtig anzumerken, dass die Existenz von Flatcoins einfach nicht die Rettung für die makroökonomischen Herausforderungen ist, denen wir uns gegenübersehen, während wir hier sprechen.
Bühnenpunkte gestalten
Die bisherigen Diskussionen drehten sich um die Nutzungsmöglichkeiten und Verbesserungen von Flatcoins. Nichtsdestotrotz ist es ein sehr wichtiges Wort, dass das derzeitige Wachstum einer inflationsgebundenen Stablecoin noch in den Kinderschuhen steckt und vor entscheidenden Herausforderungen steht.
Derzeit arbeiten nur wenige Aufgaben, die CPI-indizierte Flatcoins entwickeln, diese Aufgaben hängen jedoch von verwandten Mechanismen wie Stablecoins ab. Einige derzeitige Flatcoin-Designs, die dem Frax Worth Index Share (FPIS) und dem Rai Reflex Index (RAI) von Reflexer entsprechen, modifizieren algorithmisch die Verfügbarkeit von Flatcoins, um die Bindung an einen bestimmten kaufkraftbezogenen Index zu gewährleisten, sehr ähnlich wie algorithmische Stablecoins ihre modifizieren Pegs in Fiat-Währungen.
Dennoch haben sich algorithmische Stablecoins als gefährliche Designklasse erwiesen, da übermäßige Marktsituationen eine Bankrun-ähnliche Abwärtsspirale auslösen können, wie im Fall des Zusammenbruchs von Terra zu sehen war.
Zum Beispiel das Whitepaper von Frax Finance zum Pegging-Mechanismus des Frax Worth Index (FPI). Bedingungen:
„In allen Fällen, in denen die AMO-Rendite unter der CPI-Gebühr liegt, bewerben Sie einen TWAMM-AMO-FPIS-Token für FRAX-Stablecoins, um den CR immer bei 100 % zu halten.“
Um es einfach zu sagen, das Protokoll wird Index-Token für die Stablecoin von Frax Finance fördern, wenn die Rendite des CPI-Index unter seinen genauen Wert fällt. Nichtsdestotrotz leidet dieses Design an einem Schwachpunkt, der bei algorithmischen Stablecoins weit verbreitet ist. Wenn dem Protokoll die FPIS-Token (Reserve Frax Worth Index Share) ausgehen, wird es möglich sein, einen Run ähnlich wie Terra zu sehen.
Da die Inflation nicht oft nachteilig verläuft, sind außerdem feste Bruttoverkäufe von FPIS-Token erforderlich, um die Sicherheitenquote von 100 % zu gewährleisten, wodurch dieses Design viel anfälliger für Läufe ist als andere algorithmische Stablecoin-Designs.
Frax-Whitepaper, das den "Stabilitäts"-Mechanismus beschreibt
Der Kompromiss, sich auf etwas anderes als die algorithmische Anpassung zu verlassen, ist das Vertrauen auf zentralisierte Autoritäten. Stablecoin-Aufgaben, bei denen Fiat-Bargeld als Sicherheit verwendet wird, hängen vom Glauben innerhalb des Unternehmens ab, sich um die US-Dollar-Treuhand zu kümmern. Im Gegensatz dazu sind diese abhängig von überbesichertem Krypto-Eigentum Gegenstand einer Marktbedrohung. Leider müssen Flatcoin-Aufgaben nur eine Antwort auf diesen Nachteil liefern.
Ein weiteres wichtiges Hindernis für die Entwicklung eines effizienten Kaufenergieindex unter Verwendung von Flatcoins liegt in der Genauigkeit der Informationen, die von Oracle-Protokollen angeboten werden. Sich ausschließlich auf öffentlich zugängliches CPI-Wissen zu verlassen, das vom Bureau of Labor Statistics veröffentlicht wurde, würde das wahre Potenzial von Flatcoins einschränken. Initiativen wie Chainlink von IoTeX und (mein eigener) W3bstream haben das Potenzial, Echtzeit-Wissen zu liefern, das korrektes und gut getimtes CPI-Wissen ermöglichen könnte.
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Der Erfolg von Flatcoins wird von der kontinuierlichen Innovation der Orakelgruppen abhängen. Ein dezentraler Flatcoin-Index könnte die derzeitigen Finanzierungsinstrumente zur Absicherung der Inflationsgefahr drastisch verbessern, wenn die Ersteller CPI-Informationen in Echtzeit erhalten können.
Gefahren und Ungewissheiten
Die weit verbreitete Akzeptanz von Flatcoins und verwandten Kryptowährungen hängt von ihrer Fähigkeit ab, die inhärenten Herausforderungen und Gefahren von Stablecoin-Designs zu meistern.
Da Flatcoins und verschiedene inflationsindexierte Kryptowährungen auftauchen, ist die Bewertung ihres Einflusses auf das breitere monetäre Ökosystem von entscheidender Bedeutung. Bieten sie einen zusätzlichen sicheren und dezentralen Unterschied zu herkömmlichen Währungen oder sind sie nur ein weiteres Finanzierungsauto?
Händler, Kunden und Regulierungsbehörden müssen neue Entwicklungen in der Disziplin des digitalen Eigentums konsequent berücksichtigen. Das Verständnis der wahren Natur und des Potenzials dieser Kryptowährungen ist von entscheidender Bedeutung, um herauszufinden, ob sie das monetäre Panorama dominieren werden oder nicht oder ein faszinierender Bereich für die Finanzierung bleiben.
Das Aufkommen von Flatcoins unterstreicht das anhaltende Streben nach Stabilität und Dezentralisierung innerhalb des Digital Asset House. Obwohl dieses neue Währungsinstrument eine moderne Strategie einführt, birgt es weitere Gefahren und Unsicherheiten. Händler, Kunden und Aufsichtsbehörden können den Weg für inflationsindexierte Kryptowährungen besser steuern, indem sie diese Entwicklungen im Auge behalten.
Peter Han hat einen Doktortitel in Finanzen vom College of Illinois Urbana-Champaign mit einem Abschluss in Finanzintermediation und Fintech sowie ein umfassendes Diplom in Finanztechnik. Er hat einen BA in Englisch und einen BS in Arithmetik vom Tianjin College, China. Bevor er Mitglied von IoTeX wurde, arbeitete er für PwC in Peking, wo sich seine Arbeit auf Tokenomics-bezogene Analysen konzentriert, die darauf abzielen, das Tokenomics-Design von IoTeX zu verbessern.
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