El período posterior a COVID-19 ha puesto en primer plano el problema de la inflación, lo que ha dado lugar a un mayor interés dentro de la casa Web3 en la creación de flatcoins, un "primo" en profundidad de las monedas estables, diseñado para mitigar la posibilidad de inflación.
Muchas flatcoins actuales, como la moneda estable TerraUSD (UST) de Terra, están respaldadas algorítmicamente y, por lo tanto, funcionan como un claro recordatorio de los peligros relacionados con el respaldo algorítmico, como lo demostró el colapso de LUNA y UST. Por muy tentador que sea el pensamiento detrás de flatcoins, aumentan apreciablemente las reservas conceptuales y de diseño. Al final, el éxito de flatcoins dependerá de si los constructores pueden o no cumplir su promesa.
Hasta ahora, los documentos técnicos de flatcoin, incluido el proporcionado por Coinbase, no están cumpliendo su promesa original, al menos en su estado actual. Específicamente, los diseños de sistemas financieros simbólicos de algunas tareas tienden a representar una amenaza bastante mayor que los diseños de monedas estables populares.
problemas en la etapa conceptual
Explorar las instancias de uso potencial de flatcoins es ciertamente esencial. Aunque esta noción generalmente se ofrece como un activo que puede ayudar a los clientes a conservar su energía de compra en medio de la inflación y la incertidumbre financiera, esta noción puede ser engañosa.
Las monedas estables son variaciones digitalizadas de monedas fiduciarias, y su valor como medio de comercio y unidad de cuenta es similar al de las monedas fiduciarias. En cambio, las flatcoins son índices del poder adquisitivo de una moneda fiduciaria, obtenidos a través de oráculos que adquieren datos sobre indicadores económicos equivalentes al índice de valor del cliente (IPC).
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Debido a esto, mientras la inflación no sea cero, el valor nominal de las flatcoins divergirá del dinero extranjero fiduciario que monitorean con el tiempo. Posteriormente, la existencia de flatcoins depende de la creencia de que las monedas fiduciarias o sus tipos digitalizados son el medio de comercio y la unidad de cuenta.
En otras palabras, no puede haber una situación en la que las monedas planas sean mejores que las monedas estables o las monedas fiduciarias como medio de comercio y unidad de cuenta, porque la existencia de las monedas planas depende de la supremacía de las monedas fiduciarias y las monedas estables en estos roles.
Ya existen propiedades ligadas a la inflación
Las flatcoins son dispositivos monetarios que exponen a los compradores a cargos por inflación, lo que los convierte en un derivado de la inflación. Los cursos de activos que exponen a los compradores a la amenaza de la inflación existen desde hace mucho tiempo.
Por ejemplo, los valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS) se han utilizado desde 1997 para manejar los riesgos de inflación relacionados con las ganancias acumuladas. Los compradores minoristas pueden simplemente ingresar TIPS y exponerse a la inflación a través de fondos negociables (ETF) de sus cuentas de corretaje.
La oferta de esos cursos establecidos de activos vinculados a la inflación a través de ETF implica que los compradores institucionales y minoristas pueden simplemente manejar su amenaza de inflación. La propuesta de valor potencial de flatcoins como vehículo de financiación de cobertura de inflación también podría verse limitada.
A pesar de algunas críticas a las flatcoins, tienen el potencial de agregar valor a la economía. La verdadera innovación de las flatcoins radica en su integración de dispositivos monetarios convencionales en la cadena de bloques. Las flatcoins son una digitalización de una clase de activos actual, al igual que las monedas estables digitalizan las monedas fiduciarias. Esta innovación puede permitir transacciones monetarias más respetuosas con el medio ambiente y crea competidores con los intermediarios financieros convencionales como los ETF de TIPS, lo que probablemente resulte en mejores eficiencias y precios más bajos en los mercados financieros. Sin embargo, es muy importante tener en cuenta que la existencia de flatcoins no es la salvación para los desafíos macroeconómicos que enfrentamos en este momento.
Puntos de etapa de diseño
Las discusiones hasta ahora han girado en torno a los usos potenciales y las mejoras de Flatcoins. Sin embargo, es importante decir que el crecimiento actual de una moneda estable vinculada a la inflación aún está en pañales y enfrenta desafíos vitales.
Actualmente, solo hay unas pocas tareas en funcionamiento que desarrollan flatcoins indexadas por CPI, sin embargo, estas tareas dependen de mecanismos relacionados como las monedas estables. Algunos diseños de flatcoin actuales, equivalentes a Frax Worth Index Share (FPIS) y Rai Reflex Index (RAI) de Reflexer, modifican algorítmicamente la disponibilidad de flatcoins para encargarse de la vinculación a un índice particular relacionado con el poder adquisitivo, muy similar a las monedas estables algorítmicas que modifican su clavijas en monedas fiduciarias.
Sin embargo, las monedas estables algorítmicas han demostrado ser una clase de diseño peligrosa, ya que las condiciones excesivas del mercado pueden desencadenar una espiral descendente similar a la bancarrota, como se vio en el caso del colapso de Terra.
Por ejemplo, el libro blanco de Frax Finance sobre el mecanismo de fijación del índice Frax Worth (FPI) condiciones:
"En ocasiones en las que el rendimiento de AMO esté por debajo de la tasa de CPI, promocione un token TWAMM-AMO FPIS para monedas estables FRAX para mantener el CR al 100% en todo momento".
Para decirlo simplemente, el protocolo venderá tokens de índice para la moneda estable Frax Finance si el rendimiento del índice CPI cae por debajo de su valor real. No obstante, este diseño adolece de un punto débil generalizado en las monedas estables algorítmicas. Si el protocolo se queda sin tokens FPIS (Reserve Frax Worth Index Share), es posible que vea una ejecución similar a la de Terra.
Además, dado que la inflación no suele ser adversa, se requieren ventas brutas fijas de tokens FPIS para cubrir el índice de garantía del 100 %, lo que hace que este diseño sea mucho más propenso a las corridas que otros diseños de monedas estables algorítmicas.
Libro blanco de Frax que describe el mecanismo de "estabilidad"
La compensación de contar con algo además de la personalización algorítmica es la dependencia de autoridades centralizadas. Las tareas de Stablecoin que utilizan dinero fiduciario como garantía dependen de la confianza dentro de la empresa para cuidar el depósito en garantía del dólar estadounidense. Por el contrario, aquellos que dependen de la propiedad criptográfica sobregarantizada están sujetos a una amenaza de mercado. Desafortunadamente, los proyectos de Flatcoin aún no han dado respuesta a este problema.
Otro impedimento importante para desarrollar un índice de energía de compra eficiente utilizando flatcoins se encuentra en la precisión de los datos proporcionados por los registros de Oracle. Confiar únicamente en el conocimiento del IPC disponible públicamente lanzado por la Oficina de Estadísticas Laborales restringiría el verdadero potencial de las monedas planas. Iniciativas como Chainlink de IoTeX y (la mía propia) W3bstream tienen el potencial de proporcionar datos en tiempo real que podrían permitir datos de CPI correctos y oportunos.
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El éxito de las flatcoins se basará en la innovación continua de los grupos Oracle. Un índice flatcoin descentralizado podría mejorar drásticamente los instrumentos de financiación actuales para cubrir la amenaza de inflación si los creadores pueden obtener información sobre el IPC en tiempo real.
peligros e incertidumbres
La adopción generalizada de flatcoins y criptomonedas relacionadas depende de su habilidad para superar los desafíos y peligros inherentes a los diseños de monedas estables.
A medida que surgen flatcoins y diferentes criptomonedas indexadas a la inflación, es esencial evaluar su influencia en el ecosistema monetario más amplio. ¿Ofrecen una forma más segura y descentralizada diferente a las monedas convencionales, o son simplemente otro vehículo de inversión?
Los comerciantes, clientes y reguladores deben tener en cuenta rigurosamente los nuevos desarrollos dentro de la disciplina de la propiedad digital. Comprender la verdadera naturaleza y el potencial de estas criptomonedas es esencial para determinar si dominarán el panorama financiero o seguirán siendo una opción de financiamiento intrigante.
La aparición de flatcoins subraya la búsqueda continua de estabilidad y descentralización dentro de la casa de activos digitales. Aunque este nuevo instrumento monetario introduce una estrategia moderna, conlleva más peligros e incertidumbres. Los comerciantes, clientes y reguladores pueden marcar mejor el camino a seguir para las criptomonedas indexadas a la inflación al mantener un ojo importante en estos desarrollos.
pedro han tiene un doctorado en finanzas de la Universidad de Illinois Urbana-Champaign con una especialidad en intermediación financiera y fintech, además de un título de maestría en ingeniería financiera. Tiene una licenciatura en inglés y una licenciatura en aritmética del Tianjin College, China. Trabajó para PwC en Beijing antes de convertirse en miembro de IoTeX, donde su trabajo se centra en la investigación relacionada con tokenómica orientada a mejorar el diseño de tokenómica de IoTeX.
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