Efter at have undervist og studeret token-økonomi på College of Nicosia, har jeg opdaget, at universitetsstuderende normalt har nogle deciderede forvirrede overbevisninger om, hvad tokens er, og hvordan virksomheder og token-økonomier fungerer.
I modsætning til mikroøkonomi og makroøkonomi - som for det meste er baseret på lang tids analyser, debat og undersøgelser, som har frembragt nogle alment accepterede ideer - er tokenomics et meget nyere forskningsemne fyldt med individer uden økonomisk ekspertise.
Der er adskillige selverklærede "specialister", der præsenterer en anbefaling, der lyder enorm og almindeligvis endda er smart i konceptet, men som ikke gælder.
Når du designer et token finansielt system, er det, du faktisk skal være opmærksom på:
- Kan den finansielle teknik gentages?
- Er der en måde at diagnosticere, hvornår og lære, hvordan man implementerer teknikken i dit token og den anslåede værdi af at gøre det?
- Er der en analyse, der validerer teknikken, så du kan tale ekstra troværdigt om den?
Deflationære tokens
Tag, som et eksempel, tanken, der holdes dyr af mange, som deflationære tokens har en absolut fordel. "Deflationær" betyder et stadigt reducerende udbud af tokens, som i konceptet vil øge købsenergien og værdien af hver resterende token. "Inflationær" betyder alternativet: et stadigt voksende tilbud, som i konceptet reducerer værdien af hvert symbol.
Du vil høre kommentarer sideløbende med spændingerne om "hvordan deflationære tokens styrker et krypto-ventures værd" fra blockchain-eksperter svarende til Tanvir Zafar, der fejrer den begrænsede levering af Bitcoin og den deflationære forsyning af Ether efter fusionen.
Det er en tanke endda udbredt af en velkendt gruppe for tokenomics bedste praksis, Tokenomics DAO, som har en "Tokenomics 101"-webside, der stater:
”Enkeltpersoner, der opfatter Bitcoin vil se pænt værd i sandheden, at det er så nemt, elegant og har et begrænset komplet tilbud. Bitcoin's tokenomics har skabt digital mangel, der håndhæves (ved symbolske incitamenter) af fællesskabet."
Men mens mange token-designs understreger deflation, "syner de ikke til at være optimalt designet," i overensstemmelse med Will Cong, Rudd husstandsprofessor i administration og skoledirektør for FinTech at Cornell-initiativet på Cornell College.
Ved at tage deres signaler som et alternativ fra tweets og gruppeideologier, "kan mange platforme heller ikke engang nedskrive et logisk mål for hans eller hendes token-udbud og tildelingsdækning," fortsætter Cong.
Specialisering i, hvorvidt en token er inflationær eller deflationær, flytter overvejelserne til andenordens point. Værdien af et token kan til enhver tid ændres for at tilfredsstille tilbud, og hvert token kan være vilkårligt fraktioneret, så en hård og hurtig levering er et uvist niveau, hvis tokenet ikke er værd for slutbrugerne.
Er SOL inflationær, deflationær eller hver?
"Faktisk kan nogle inflationære kontanter med stærke forbrændingsafgifter normalt skifte mellem at være inflationære eller deflationære, som Solana," forklarer Eloisa Marchesoni, en tokenomics-rådgiver. "Inflationsprisen begyndte ved 10 % og kan nå sin sidste pris på 1.5 % om cirka 10 år, men der er yderligere deflationære muligheder, som en andel af hver transaktionsafgift, der bliver brændt."
"Med tilstrækkelige transaktioner pr. sekund, kan de transaktionsgebyrer, der brændes, endda blive øget end 1.5 % pr. 12 måneder, hvis der sker mange transaktioner, hvilket kan bringe Solanas inflationspris til 0 % og gøre den deflationær på lang sigt."
Tokenværdien falder og deflation
Selvom kryptovalutaer opfører sig meget anderledes end konventionelle aktivkurser - i overensstemmelse med analyser fra professorerne Yukun Liu og Aleh Tsyvinski - er de tæt påvirket af momentum og markedsmåling. I forskellige sætninger er investorfølelse og mangfoldigheden af kunder på en platform vitale forudsigere for cryptocurrency-afkast og volatilitet.
Udsving i værdiansættelsen af konventionelle aktivkurser har muligvis ikke en direkte indvirkning på krypto, men de vil ikke direkte have en indvirkning på det ved afsmittende resultater. For eksempel vil ændringer i rentesatserne dæmpe faren trang til mad fra købere, der er tæt afdækket til sektorer som faktisk ejendom.
På denne måde, selv når et token har deflationære egenskaber, gør et standard makrochok, der kvæler blandingsefterspørgsel, disse deflationære egenskaber meget mindre nyttige af den grund, at fald i efterspørgsel sænker værdien af tokens, og som følge heraf kan de ikke købe som en masse.
Det anførte, typisk er kryptovalutaerne med den allerbedste markedsværdi desuden i det væsentlige de mest modstandsdygtige over for den nuværende verdens recession, så vi taler primært om Bitcoin og Ether.
Nyheds-tokenomics
Mange tokens med nye tokenomics er steget med forbigående momentum på sociale medier, men kollapsede efterfølgende, fordi modefænomenerne blev udleveret.
"SafeMoon var afhængig af tunge reklameafgifter og deflationsmekanismer for at overbevise indehavere om, at værdien ville stige uendeligt på trods af, at protokollen på ingen måde virkelig anerkendte det problem, den virkelig løste," siger Eric Waisanen, finanschef i Phi Labs World .
"På samme måde pustede Olympus DAO deres OHM-token op i overensstemmelse med dets værdi, og promoverede endda (3,3), en forkert fremstilling af et ligefremt rekreationskoncept, som informerede indehavere om, at hvis ingen af dem købte, ville de alle blive velhavende."
Er SafeMoon sikkert? Er det godt? (Forsyning: SafeMoon)
En anden stor mangel ved tokenomics-metoder er deres vægt på, at indehavere sætter deres tokens ud for at tjene et for højt udbytte. Et stort udbytte, der varer i en dag eller måske en måned, er bare ikke nyttigt for shoppere og købere, der tager den lange udsigt. Som en erstatning tiltrækker det det upassende publikum.
"Brugen af satsningsvalg for at lokke udvindingskunder ind i venturet finder ofte ikke dig selv effektivt, hvilket forårsager volatilitet eller faren for markedsomkostninger og tokenværdiudsving, som kan stresse hele tokenomics og vil finde dig selv i at bryde den, hvis den ikke undersøges tilstrækkeligt allerede med simuleringer under overdrevne omstændigheder,” forklarer Marchesoni.
Tag som eksempel Helium, et foretagende, der gør brug af open source anvendt videnskab til at skabe en decentraliseret og tillidsfri wi-fi-infrastruktur. Dens tokenomics-teknik giver individer potentialet til at blive en validator ved at satse ikke mindre end 10,000 af dets oprindelige HNT-token, men dem, der risikerer vital volatilitet ved at låse deres tokens inde i flere måneder - fuldstændig demonstreret af selve det faktum, at dets værdi gik over $ 50 til $ 2 inden for området omkring en 12 måneder.
Forskellige opgaver - såsom fordi det forretningsfokuserede VeChain-økosystem, som fokuserer på leverandørkædeovervågning - har bestræbt sig på at håndtere volatiliteten i tokenomkostninger ved at skabe to separate tokens. Den primære, VTHO, bruges til at betale for fællesskabsadgang og tilbud med den forudsigelige del af udbud og efterspørgsel efter tjenesterne eller produkterne. Det modsatte, VET, fungerer som et værdioverførselsmedium, hvor VET-aktører "producerer" VTHO.
Hvad ÅOP er simpelthen for høj?
Mens proof-of-stake-protokoller, der ligner Ethereum, med rette tilskynder til indsats, fordi det sikrer fællesskabet, kan vægten blive forlagt, jo mere hen ad vejen du går.
"Nu ser vi inflationsafgifter på over 20 %. Evmos, en EVM-kompatibel kæde inden for Cosmos-økosystemet, har i øjeblikket en ÅOP på 158 % for indsats. Ligeledes giver lag-2'ere kun indsatsbelønninger for at holde et token uden at have en blockchain i sikkerhed," siger Waisanen.
Overskrift ÅOP for Evmos og "justeret belønning." Udbud: Indsatsbelønninger
Disse "ÅOP" for indehavere er vildledende som følge af, at tilgængeligheden af tokens fortsætter med at udvikle sig, men likviditeten af tokenet er fast, så disse ÅOP'er burde ikke være holdbare.
Desuden, når du ser overdrevne udbytter, skal du spørge dig selv, hvordan de er bæredygtige. Ethereums medstifter Vitalik Buterin opsummerede det bedst på Twitter gennem 2020's DeFi "udbyttelandbrug" dille, angivelse:
"Faktisk føler jeg, at vi lægger vægt på prangende DeFi-problemer, der giver dig fancy overdrevne renter på en overdreven måde. Renter, der er betydeligt højere end hvad du vil få i konventionel finansiering, er i sagens natur både midlertidige arbitrage-alternativer eller inkluderer uudtalte farer forbundet med hinanden."
Mens disse incitamenter er blevet misbrugt, kan indsats være nødvendigt for at sikre et fællesskab og garantere værdistabilitet.
"En overdreven vægt på tokenomics er blevet placeret på at producere afkast til tidlige brugere og kunder af tokens i stedet for at drive nytteværdier," siger Gordon Liao, cheføkonom hos Circle.
"På denne dybe kryptovinter har følelserne omkring tokens ændret sig totalt. Selv VC'er er begyndt at lægge ekstra vægt på fairness-delene snarere end token-delen, når de overvejer nye investeringer. Nogle protokoller har endda valgt at airdrop USDC som et alternativ til deres protokolspecifikke tokens."
Lær yderligere
Indstillinger
William Shatner tokeniserer sine yndlingserindringer på WAX Blockchain
Indstillinger
Metaverset er forfærdeligt med det samme ... men vi er i stand til at gøre det pænt: Yat Siu, Massive Concepts
Krypto airdrops
Nogle opgaver er blevet til at airdroppe kunder med tokens til reklame- og marketingfunktioner. Og hvor min analyse betyder, at airdrops, på almindelige, har en optimistisk indvirkning på markedsværdi og mængdeudvikling, er det yderligere spørgsmål, hvordan airdrop gennemføres.
For eksempel er de, der bruger dusører – eller opsætter fornødenheder, der indeholder boosting og opslag på sociale medier for at sige airdrop – tilbøjelige til at klare sig dårligere. Airdrops på decentraliserede børser og dem, der indeholder governance tokens, er tilbøjelige til at udføre højere.
"Uniswap og Ethereum Identify Service lancerede profitable airdrops det sted, hvor de gribende kunder er blevet forvandlet til livlige medlemmer af gruppen, på grund af den flotte spilteoretiske mannequin, som disse opgaver havde sat i værk," siger Marchesoni.
Der var dejlig uro den 17. september 2020, da Uniswap droppede sit UNI-token i luften, men det var bestemt også kun et spørgsmål om tid, før de fleste kunder fik udbetalt penge. Men over to år senere er der ikke desto mindre en flok hengivne UNI-indehavere, og tokens bliver ikke desto mindre gjort krav på øjeblikkeligt.
Airdrops kan være en effektiv måde at opbygge fællesskaber på.
Uniswap forbliver den vigtigste decentrale suppleant, og dens UNI-token giver styringsrettigheder til disse, der er parate til at blive involveret. Ethereum Identify Service-airdrop var desuden ret rentabelt, hvilket gjorde mange modtagere til livlige medlemmer af gruppen på grund af dens spilteoretiske metode til airdrop.
Indrømmet, ikke desto mindre har der desuden været mange mislykkede forsøg på airdrops, sammen med den nyeste APT airdrop af buzzy venture Aptos, arrangeret af et par af Metas tidligere Diem-medarbejdere. Det luftdroppede mellem $200 millioner og $260 millioner i tokens, men da information om FTX ramte – med FTX Ventures som var med til at lede dets sfæriske finansiering – tørrede momentumet op, og andre mennesker begyndte at promovere tokenet, mens de havde en mulighed. Som i komedie er god timing afgørende, og opgaver vil gerne anerkende den bredere økonomiske atmosfære, som de arbejder under, hvem de nøjes med kapital fra, og hvilken blockchain de bygger på.
Er kryptotokens som aktier?
Et sidste forkert indtryk er, at tokens er lig med aktier. Hvorimod governance-tokens og endda NFT'er kan synes at arve relaterede optioner, da aktier - svarende til ledelsesrettigheder eller udbytter - de fleste ikke har.
"Det overvældende flertal af NFT-kunstværksopgaver […] formidler ingen præcis besiddelse af det underliggende indholdsmateriale," i tråd med Alex Thorn, Galaxy Digitals analysechef. Der er muligvis intet, der forhindrer ikke-fungible tokens i at give højere rettigheder og fordele, men samlinger er traditionelt ikke blevet designet som sådan. På samme måde kan DAO-styringstokens præsentere udbytte fra ventureindkomst, men mange tokens, sammen med Uniswap's og Optimism's, gør det ikke.
Professorerne Cong, Ye Li og Wang har med deres analyse bevist, hvordan tokens kan opklare nødvendige principal-agent-problemer, væsentligt for startups, men aktualitet er, at mange tokens modtager værdiansættelser svarende til virksomhedens aktier, hvilket ikke er holdbart.
Token-værktøj
Mange opgaver burde spørge, om de vil have et token i første omgang. Selv når de gør det, kæmper de normalt for at formulere hvorfor. Bestemt, en Web3-gruppe kan simpelthen eksistere og ikke bruge et token. For eksempel er OpenSea og Rarible hver NFT-markedsplads, men Rarible har et token, og OpenSea har ikke. Svaret afhænger faktisk af de organisatoriske mål og teknikken.
"Som et resultat af, at incitamenterne til at lancere et helt nyt token er så overdrevne, var der en spredning af tokens. I tilfælde af, at de skulle tage et skridt igen, vil de fleste grundlæggere hurtigt bemærke, at de ikke rigtig ønsker et helt nyt token, og at det at bygge på et nuværende kryptoøkosystem kan være en måde, der er mere bæredygtig udvælgelse på lang sigt.” siger Christian Catalini, grundlægger af MIT Cryptoeconomics Lab. “Indtil videre er det kun en håndfuld netværk som Bitcoin og Ethereum har bekræftet værdien og anvendeligheden af deres oprindelige token."
Initiativer, der har en lokal token, skal tage hensyn til at forankre dens værdi i faktisk ejendom. Nogle stablecoins opretholder for eksempel reserver i fiat-udenlandske penge for at afdække i modsætning til volatiliteten af forskellige kryptoegenskaber. Mens der er en livlig debat med hensyn til sammensætningen af reserver og lære at underskrive bevis for reserver, er en vis sikkerhedsstillelse nødvendig for symbolsk værdistabilitet. Hvis der ikke er nogen sikker sikkerhed, kan et chok for systemet resultere i, at et token kollapser. Sammenbruddet af Terra-økosystemet og den position, som FTT udførte i FTX's efterår, er lærerigt.
Catalini kommenteret at: "I sommeren 2021 skrev vi et papir, der skitserede de vigtige svagheder ved algoritmiske stablecoins, og den måde, de uundgåeligt resulterer i dødsspiraler. Papiret og indsigterne er blevet delt bredt med regulatorer, undervisere og forretningsmedlemmer effektivt før Terra/Luna-nedsmeltningen. Desværre led konstruktionen af FTT-tokenet og den måde, det blev brugt som sikkerhed på, under de identiske dødbringende fejl." Lige her var "sikkerhedsstillelsen" for hver Terra og FTX bundet op i deres helt egne native tokens, som også kollapsede i værdi.
At bruge risikable tokens som sikkerhed var en enorm del af hver FTX's og Terra's undergang.
Hvorfor tokenomics er nødvendigt
For at være sikker giver tokens en håndfuld fordele, som konventionelle metoder ikke giver, men du bliver nødt til at vide hvornår og hvorfor. For det første giver det at have et token, der er hjemmehørende i en blockchain, et standardkontosystem, der reducerer sandsynligheden for, at ejendom og passiver ikke matches i flere kontomodeller. Og da native tokens kan være knyttet til den historiske fortid af træning på en blockchain, leverer de en tillidsløs mekanisme til at lette alternativ, der er isoleret fra udsvingene i forskellige aktivomkostninger i det finansielle system.
Sådanne fordele er især nødvendige for at skabe markeder over områder, der ikke har haft en værdimekanisme, der giver og efterspørger. For eksempel er der masser af optimisme om, at tokens kan hjælpe med at skabe en markedsplads for troværdigt at købe og sælge strøm eller emissionskredit. Nuværende implementeringer af emissionskøb og -salg er blevet udfordret af overholdelsespriser og likviditet, som tokens kan hjælpe med at modvirke ved at tilbyde en standard og troværdig regningsenhed.
For det andet kan tokens også hjælpe med at sikre troværdige forpligtelser på hver side af en handel. Selvom brugsbetingelserne for gode kontrakter ikke desto mindre er begrænsede, og komplicerede retningslinjer og uforudsete forhold kun skal anvendes fuldstændigt, nedskalerer de faren for at begge aspekter ophæves, i overensstemmelse med Cong, Li og Wang.
Overvej en iværksætter, der distribuerer tokens til købere til en progressiv ny blockchain. For så vidt fordi grundlæggeren lykkes, er der meget mindre sandsynlighed for at snyde eller vildlede købere, fordi tokens i det væsentlige er bundet til blockchainens mentale egenskaber og knowhow.
Tilmeld
Sandsynligvis den mest deltagende læsning i blockchain. Leveres så snart en
uge.
For det tredje kan tokens nedskalere transaktionspriser og producere kollektivt heterogene forbrugere og sælgere på en platform, der er konstrueret omkring en bestemt finansiel transaktion, i overensstemmelse med yderligere analyse af Cong, Li og Wang. I forskellige sætninger leverer de et måleinstrument til differentierede forbrugere og sælgere til at koordinere runde fælles opfattelser af værdi.
Overvej for eksempel Akash-fællesskabet i Cosmos-økosystemet – en cloud computing-leverandør med en opholdstjeneste, der leverer en decentraliseret forskel fra Amazon Internet Providers og Google Cloud. "Selv i et faldende marked stiger efterspørgslen efter Akash-udbydere på grund af de sikkerheds- og værdimæssige fordele, som decentraliseret databehandling giver," siger Lex Avellino, grundlægger og chief advertising and marketing officer af Passage - en metaverse platform, der desuden er på Cosmos.
"Det er det sted, værdien kommer fra, uanset token-stemning […] Web3-byggere ønsker at håndtere konventionelle markedsovervejelser om værdi og efterspørgsel tidligere end spekulative tokenomiske metoder," siger han. Selvom transaktioner kan udføres med fiat udenlandske penge, udgør tokens et platformsspecifikt instrument til at udføre finansiel øvelse.
Yderligere forskning
Uddannelsesinstitutioner er begyndt at levere læseplaner om økonomien i anvendte videnskaber i distribueret hovedbog sammen med krypto, selvom læseplanerne ikke desto mindre er ekstraordinært begyndende. College of Nicosia, for eksempel, var en af mange ledere inden for lanceringen af et forståelsesprogram om blockchain og digitale udenlandske penge. Der findes udvalgte kurser på forskellige hovedinstitutioner sammen med "Decentralized Finance: The Way forward for Finance" - et sæt af 4 programmer undervist af professor Campbell Harvey ved Duke College - og en digital finansseminarsekvens ledet af Agostino Capponi på Columbia College Heart for Digital Finans og Anvendt videnskab.
Der er langt mere arbejde, der skal udføres med at uddanne enkeltpersoner i forhold til økonomien ved tokens. Det er afgørende, at iværksættere og medlemmer inden for sektoren bør se tokenomics som en blanding af økonomi, finans og reklame og marketing, der trækker på etablerede bedste praksisser og teorier, snarere end at forsøge at opfinde nye, som allerede har vist sig at være farlige eller ineffektive.
Lær yderligere
Indstillinger
Hvorfor animisme giver japanske karakterer en smart start på Blockchain
Indstillinger
Som Cash Printer Goes Brrrrr, mister Wall St sin bekymring Bitcoin
Christos Makridis
Christos A. Makridis er Chief Knowhow Officer og analysechef hos Dwelling Opera. Han er desuden analysepartner ved Stanford Colleges Digital Economic System Lab og Columbia Enterprise Facultys Chazen Institute og har dobbeltdoktorgrader i økonomi og administrationsvidenskab og ingeniørvidenskab fra Stanford College. Se på @living_opera.
Observer forfatteren @living_opera
