Er Krypto-Kreditvergabe til eller brug for en bedre Ausführung? Diese Frage stellt sich mit größerer Dringlichkeit nach dem Insolvenzantrag von Genesis International Capital am 19. Januar. De blev fulgt op af andre fremtrædende Krypto-Kreditgeber, Celsius Community og Voyager Digital i juli 2022, og BlockFi, da ende november 2022 Insolvenzschutz nach Kapitel 11 beantragte.
Im Gegensatz zu vielen traditionelle Gläubigern wie Banken müssen Kryptowährungskreditgeber keine Kapital- eller Liquiditätspuffer haveben, um ihnen zu helfen, harte Zeiten zu überstehen. Die von ihnen gehaltenen Sicherheiten – Kryptowährungen – leiden typischerweise unter hoher Volatilität; Wenn die Märkte einbrechen, kann dies additionally Krypto-Kreditgeber wie eine Lawine treffen.
Edward Moya, en leder af markedsanalytiker fra Oanda, sagde til Cointelegraph: „Der Niedergang des Krypto-Kreditgebers Genesis erindret som Händler daran, at im Kryptoversum noch viel mehr aufgeräumt were must. Du behøver ikke at engagere dig i FTX, om unterzugehen, og dieses Thema könnte für viele notleidende Krypto-Unternehmen noch eine Weile andauern.“
I Anlehnung an disse Kommentare erwartet Francesco Melpignano, CEO von Kadena Eco, ener Layer-1-Blockchain, that "die Ansteckung durch diese Kernschmelzen in diesem Jahr and vielleicht in the nexten Jahren weiter nachhallen wird".
"Es ist ein Versagen des Risikomanagements"
Er Krypto-udlån kaputt? Denne Frage blev kvalificeret som finansprofessor fra Duke College, Campbell Harvey. Seine Antwort: „Ich glaube nicht.“ Er glaubt, das Geschäftsmodell weiterhin solide ist and that es in der zukünftigen Finanzierung einen Platz dafür gibt.
Viele traditionelle Kredite sind heute schließlich überbesichert. Das heißt, die gestellten Sicherheiten können mehr wert sein als das Darlehen, var aus Sicht des Kreditnehmers unnötig ist und zu einem weniger effizienten Finanzsystem führt. Natürlich ist das Drawback bei vielen Krypto-Leihtransaktionen das Gegenteil – sie sind unterbesichert.
En sicherer Mittelweg könnte jedoch erreicht werden, da man professionelle risikostyringspraktiken auf die Krypto-Kreditvergabe anwendet, sagde Harvey, Mitautor des Buches DeFi and the Way forward for Finance.
Er glaubt, at disse bankrotten Kryptofirmen es versäumt haveben, Worst-Case-Marktszenarien zu planen, und das nicht aus Mangel an Wissen. „Diese Leute kannten die Geschichte von Krypto“, sagde Harvey over Cointelegraph. Bitcoin (BTC) ist in seiner kurzen Geschichte mindestens ein halbes Dutzend Mal um mehr als 50 % gefallen, und die Kreditgeber hätten Vorkehrungen für erhebliche Verluste treffen müssen – und noch mehr. "Es ist ein Versagen des Risikomanagements", sagde Harvey.
Kryptokreditfirmaer har også adgang, ihre Kreditnehmerportfolios nach Anzahl und Artwork zu diversifizieren. Die Idee dabei ist, dass, wenn en Hedgefonds wie Three Arrows Capital (3AC) zusammenbricht, er seine Gläubiger nicht mitreißen sollte. Genesis International Køb og salg af hat 3AC 2,4 Milliarden Greenback geliehen – viel zu viel für ein Unternehmen seiner Größe, um es einem einzelnen Kreditnehmer zu leihen – and hat derzeit eine Forerung von 1,2 Milliarden Greenback gegen den jetzt insolventen Fonds.
Ein traditionelle Kreditgeber führt in der Regel eine Due-Diligence-Prüfung eines Kreditnehmers durch, um seine Geschäftsaussichten zu prüfen, bevor er ihm Geld verleiht, wobei die Sicherheiten häufig auf der Grundlage des Gegenparteirisikos angepasst were. Es gibt jedoch kaum Hinweise darauf, dass dies bei gescheiterten Krypto-Kreditgebern der Fall warfare.
Var könnte diese Missachtung grundlegender Risikomanagementpraktiken erklären? "Es ist simple, ein Unternehmen zu gründen, wenn die Preise steigen", sagde Harvey. Jeder verdient Geld. Es ist simple, die Worst-Case-Szenarioplanung beiseite zu skieben.
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Der Reiz von Kryptokrediten in guten Zeiten best darin, dass sie Einzelpersonen oder Unternehmen Liquidität bieten, ohne ihre digitalen Vermögenswerte verkaufen zu müssen. Darlehen können für persönliche oder geschäftliche Ausgaben verwendet werden, ohne dass ein Steuerereignis entsteht.
Einige vermuten, dass wir uns jetzt in einer Übergangszeit befinden. Eylon Aviv, en direktør for Risikokapitalgesellschaft Collider Ventures, formidler Kreditvergabe i Kryptowährung som „wesentliches Primitiv für das Wachstum des Krypto-Ökosystems“, efter at Cointelegraph endnu er klarlagt:
„Wir befinden uns derzeit in einer Übergangsschwebe zwischen zentralisierten Akteuren [Genesis, 3AC, Alameda Research] die ene skalierbare Lösung mit schlechtem Risikomanagement und Handshake-Offers haveben, die in die Hose gehen; und dezentrale Akteure [Compound, Aave] die ene robuste, aber nicht skalierbare Lösung haveben.“
Wozu DCG?
Genesis er Teil der Digital Forex Group (DCG), en risikokapitalgesellschaft, i 2015 af Barry Silbert blev begyndt. Es ist das, was die Kryptoindustrie einem Konglomerat am nexten kommt. Zu seinem Portfolio gehören Grayscale Investments, der veltweit größte digitale Vermögensverwalter; CoinDesk, en Krypto-Medienplattform; Støberi, ein Bitcoin-Minedrift-Betrieb; und Luno, ene i London ansässige Krypto-børse. "Ein großes Fragezeichen in aller Munde ist, was das Schicksal von DCG sein wird?" sagde Moya.
Barry Silbert er en anhörig for dem New York State Division of Monetary Providers im Jahr 2014. Quelle: Reuters/Lucas Jackson/File Picture
Wenn DCG bankrott gehen sollte, „könnte eine Massenliquidation von Vermögenswerten den Kryptomärkten einen Schock versetzen“, sagde Moya von Oanda. Er glaubt jedoch, dass der Markt nicht unbedingt zu den jüngsten Tiefstständen zurückkehren wird, obwohl DCG eine große Rolle in der Kryptowelt spielt. Moya fügte hinzu:
„Viele der schlechten Nachrichten für den Weltraum wurden eingepreist, und eine Insolvenz der DCG wäre für viele Kryptounternehmen schmerzhaft, aber für Inhaber von Bitcoin und Ethereum ist das Spiel noch nicht vorbei.“
"Es wird gemunkelt, dass die [Genesis] Die Insolvenz warfare Teil eines Plans mit den Gläubigern", sagde Tegan Kline, Mitbegründer og Chief Enterprise Officer der Softwareentwicklungsfirma Edge and Node, gegenüber Cointelegraph. Unabhängig davon, ob dies der Fall ist oder nicht, „bedeutet die Einreichung, dass DCG und Genesis wahrscheinlich keine Cash auf den Markt bringen werden, and dies ist einer der Gründe für die jüngsten [market] Die Kursentwicklung warfare positiv“, sagde Kline.
Kline glaubt, dass DCG über ausreichende Ressourcen verfügt, um den Sturm zu überstehen. Es hænger "davon ab, wie intestine sich DCG von Genesis abgrenzen kann", fügte Kline hinzu. „DCG verfügt über en wertvolles Enterprise-Portfolio. Allein auf dieser Grundlage wette ich, dass es wahrscheinlich überleben wird, indem es any externes Kapital aufnimmt oder etwas Eigenkapital an die Gläubiger abgibt.“
Eine neue Welle von Kreditgebern
Abgesehen von der DCG kan der Krypto-Kreditsektor wahrscheinlich vor Ende 2023 mit einigen Änderungen rechnen. Harvey erwartet, at en ny Welle von Krypto-Kreditgebern auftaucht, angeführt af traditionelle Finanzunternehmen (TradFi), einschließlich Banken, um die jetzt erschöpften Reihen von Krypto-Kreditgebern zu ersetzen. "Traditionelle virksomheder med erfaring med risikostyring blev i rummet entreten og die Lücke fulde", prognose Harvey.
Diese Banken sagen sich jetzt etwas in der Artwork, "Vi har erfaring med risikostyring. Diese Kreditgeber sind in die Brüche gegangen, und jetzt bedsteht die Möglichkeit, einzusteigen und es richtig zu machen“, sagde Harvey.
„Da stimme ich voll und ganz zu“, fügte Aviv af Collider Enterprise hinzu, der glaubt, da TradFi skaldet eingreifen könnte. „Der Wettbewerb um den äußerst lukrativen Kreditmarkt ist auf einem guten Weg.“ Die Hauptakteure blev centraliseret Einheiten wie Banken and Finanzunternehmen sein, aber Aviv erwartet, that mehr Akteure mit dezentralisierten Protokollen auf Ethereum and other blockchains auf. "Die Gewinner werden die Verbraucher und Nutzer sein, die bessere, billigere og zuverlässigere Dienste erhalten werden."
Shawn Owen, der interims-CEO af SALT Lending, sagde til Cointelegraph: "Das Aufkommen traditionelle Finanzunternehmen auf dem Krypto-Kreditmarked er en ene Entwicklung, der er kommet frem, og sieigt die wachsende Akzeptanz og das Potenzial dieser innovative den Branche. “
Nur wenige kommen unbeschadet davon
SALT Lending baute ene der frühesten centralisierten Plattformen auf, die es Kreditnehmern ermöglichte, Krypto-Belongings as Sicherheit für Fiat-Darlehen zu verwenden. Es ist beim United States Monetary Crimes Enforcement Community registriert and hat in der Vergangenheit Audits durch Dritte durchgeführt. Es führt zwar keine Bonitätsprüfungen der Kreditnehmer durch, führt aber unter anderem eine vollständige Anti-Geldwäsche- und Know-Your-Buyer-Verifizierung durch. Dennoch ist SALT Lending von den jüngsten Turbulenzen nicht verschont geblieben.
Das Unternehmen fror Mitte November 2022 Abhebungen und Einzahlungen auf seiner Plattform ein, weil „der Zusammenbruch von FTX unser Geschäft beeinträchtigt hat“, hieß es. Ungefähr zu dieser Zeit hat die Krypto-Wertpapierfirma BnkToTheFuture annonceret dass es seine Bemühungen beendete, seine Muttergesellschaft SALT Blockchain zu erwerben. Die Verbraucherkreditlizenz von SALT Lending er kvalificeret suspenderet auch i Kalifornien.
Wir haben dies nicht as Mitteilung über die Pleite veröffentlicht. Wir machen eine Pause, um uns mit dem Ausfall von FTX auseinanderzusetzen und um zu bestätigen, dass keine unserer Gegenparteien zusätzliche Risiken hat, så dass wir mit größter Vorsicht vorgehen und alle Anstrengungen unternehmen können, um nicht pleite zu gehen. Weitere Informationen i Kürze.
— Shawn Owen (@Shawn_OwenJ) 15. November 2022
Die „Pause“ bei Abhebungen und Einzahlungen, wie das Unternehmen es nennt, warfare Anfang dieser Woche noch in Kraft. Eine Quelle von Salt Lending sagde, at Cointelegraph er blevet sagt: „Wir befinden uns in der Endphase einer außergerichtlichen Umstrukturierung, die es uns ermöglichen wird, den normalen Geschäftsbetrieb fortzusetzen. Wir werden sehr bald eine offizielle Erklärung dazu haben."
Dennoch bedst Owen inmitten all der Umwälzungen daauf, dass die Praxis des Verleihens and Leihens von Krypto-Belongings ved richtigere Verwaltung „ein wertvolles Instrument sein kan, um finansielle Wachstum und Stabilität zu erreichen“.
Kommt mere regulering?
Mit Blick auf die Zukunft erwartet Owen ene stärkere Regulierung des Kryptowährungs-Kreditsektors, einschließlich Maßnahmen „wie die Implementierung von Kapital- og Liquiditätspuffern, ähnliche denen, die von traditionelle Banken verlangt were“, sagt er genüber Cointelegraph.
Einige Praktiken wie die Weiterverpfändung, bei der ein Kreditgeber Sicherheiten zur Sicherung anderer Kredite wiederverwendet, könnten einer genaueren Prüfung unterzogen werden. Owen erwartet auch ein größeres Interesse an „Chilly Storage“-Krediten, „bei denen Kreditnehmer ihre Gelder under der gesamten Laufzeit ihres Darlehens überwachen können“.
Andre stimmen til, at en Regulierung auf dem Tisch ligger wird. „Das Debakel von DCG hat [had] en unglaublich nighteiliger Effekt for institutionelle Anleger, was auch bedeutet, dass Privatanleger die Hauptlast davon spüren werden“, sagde Melpignano von Kadena Eco gegenüber Cointelegraph. „Ich würde es mit einem Doppelschlag vergleichen, der den Aufsichtsbehörden die Munition gibt, die sie need, um aggressive gen die Branche vorzugehen.“ Er fügte hinzu:
"Den gode side er, at den Branche endlich en Katalysator for klare Vorschriften har, um den Raum, der skal betreten - Unternehmer were regulatorische Klarheit Behovet, um sowohl die Anvendungsfälle fra morgen aufzubauen as auch institutionelle Investitionen anzuziehen."
"Eine giftige Droge"
Vielleicht ist es verfrüht zu fragen, aber welche Lehren wurden aus dem Insolvenzantrag vom 19. Januar gezogen? Die Insolvenz von Genesis „bekräftigt die Erzählung, da die Krypto-Kreditvergabe auf transparente Weise on-chain erfolgen sollte“, sagde Melpignano. "Denn so schlimm die Scenario for die Branche kurzfristig auch sein magazine, die On-Chain-Kreditprotokolle blieben von all den unglücklichen Ereignissen im Jahr 2022 unberührt."
„Wenn es eine Kernlektion aus dem letzten Jahr zu lernen gibt, dann die, „Vordenker“ und „sprechende Köpfe“ nicht zu vergöttern und ihnen nicht zu vertrauen“, sagde Aviv. Die Branche müsse auf "maximale Transparenz und Hörbarkeit" drängen.
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„Hohe Hebelwirkung ist die giftige Droge im Finanzwesen, nicht nur in der Kryptotechnik“, sagde Youwei Yang, Chefökonom des Kryptominenunternehmens Bit Mining, gegenüber Cointelegraph. Dies ist wahrscheinlich die wichtigste Lektion, die man daraus ziehen kann, aber die Notwendigkeit besserer Risikomanagementprotokolle ist jetzt auch klar. Leute haveben gelernt, that "die Lockerung der Requirements during des Hypes [up] Die Marktbedingungen können eine Katastrophe sein, nachdem die Liquidität abnimmt", fügte Yang hinzu.
Stærker og „besser vorbereitet“
Laut Aviv wird die Krypto-Kreditvergabe den Krypto-Winter „überstehen und auf der andre Seite stärker herauskommen“, indem sie On-Chain-Belongings nutzt, „die sowohl die Hörbarkeit as auch die Regulierung durchsetzen und vereinfachen“. Er erwartet weitere Innovationen in diesem Bereich, darunter „neue Formen von Sicherheiten wie Vermögenswerte aus der realen Welt, transparente Verwahrer und Durchsetzbarkeit über neue Kontoabstraktionsprimitive“.
Insgesamt bleibt die Kreditvergabe in Kryptowährung eine nützliche Finanzinnovation, aber ihre Praktiker müssen sich einige der hochmodernen Risikomanagementpraktiken zu eigen machen, die von traditionelle Finanzunternehmen entwickelt wurden. "Die Idee ist intestine, aber die Umsetzung warfare ein Misserfolg", fastste Harvey von der Duke College sammen. "Die zweite Welle wird besser vorbereitet sein."
