Tokenisierung ist die Methode, eine Sache von materiellem oder immateriellem Wert in digitale Token umzuwandeln. Materielle Gegenstände, die Immobilien, Aktien oder Kunstwerken ähneln, werden tokenisiert. Ebenso können immaterielle Vermögenswerte wie Stimmrechte und Loyalitätsfaktoren tokenisiert werden. Avios sehen wir beispielsweise an tokenisierten Treuepunkten aus dem normalen Kreditkartenhandel.
Wenn Token jedoch auf einer Blockchain erstellt werden, sorgen sie für ein Maß an Transparenz, das frühere Iterationen von Token nicht erreichen konnten. Es gibt eine Reihe von Banken, die mit der Tokenisierung experimentieren. Bevor wir uns jedoch mit den Banknutzungsbedingungen befassen, ist es hilfreich, die qualitativen Vorteile zu kennen, die die Tokenisierung für Finanzunternehmen mit sich bringt.
Wenn große Finanzinstitute in den Kryptobereich einsteigen, achten sie besonders auf Themen wie Verwahrung und Anti-Geldwäsche-Analyse und Compliance. Jetzt, mit dem dramatischen Zusammenbruch von FTX, rücken die wesentlichen qualitativen Vorteile der Tokenisierung wieder in den Vordergrund.
Liquidität
Tatsächliches Eigentum ist zweifellos eine der Lektionen über illiquide Vermögenswerte. Wenn eine Immobilie nur wenige Millionen Dollar kostet, kann der Kauf und Verkauf der Immobilie einige Zeit in Anspruch nehmen. Denken Sie nun an eine 1-Millionen-Dollar-Wohnung, die mit einem Token versehen wird, wobei jeder Token den Besitz von Eigentum darstellt. Wenn diese Token auf dem Markt zum Kauf angeboten werden, können 100 Kunden jeweils 10,000 US-Dollar investieren, um den Besitz der Immobilie zu erwerben.
Dies erhöht natürlich den Nutzen, mit dem illiquide Vermögenswerte angeboten werden, da mit tokenisierten Vermögenswerten ein Teilbesitz möglich ist. Fintech-Unternehmen wie Yielders implementieren bereits Teilbesitzbesitz, ohne Blockchain-Technologie zu nutzen. Illiquide Vermögenswerte wie Privataktien und Unternehmenskapital können von der Tokenisierung profitieren.
Wenn ein illiquider Vermögenswert, der einer echten Immobilie oder einem Kunstwerk ähnelt, tokenisiert wird, profitieren alle Anlageklassen von der geschaffenen Liquidität. Es ermöglicht außerdem einen gesunden Sekundärmarkt und schafft zusätzliche Daten für eine höhere Bewertung dieser Vermögenswerte. Plattformen wie Reinno und Realt bieten internationalen Käufern Zugang zu tokenisierten Immobilien.
Als Immobilieneigentümer eröffnet sich dadurch die Möglichkeit, statt des gesamten Eigentums nur einen Teil des Eigentums durch Token zu verkaufen. Aus Anlegersicht kann jemand in Brasilien mit 1,000 US-Dollar Geld in Immobilien in Manhattan investieren.
Beispielsweise stellt Realt Käufern tokenisierte Immobilien zur Verfügung. Während der Wert der auf ihrer Plattform aufgeführten Immobilien zwischen Hunderttausenden und einigen Millionen Dollar variiert, sind sie tokenisiert und jeder Token hat einen Wert von weniger als 50 US-Dollar. Dies macht es für Käufer an den meisten Standorten rund um den Globus außerordentlich günstig.
Ebenso soll der Teilbesitz nicht fungibler Token (NFT) für die teureren NFT- und Kunstsammlungen eingeführt werden. Aufgrund eines liquiden Sekundärmarktes für einen illiquiden Vermögenswert wird die Preisgestaltung aufgrund einer klaren Angebots- und Nachfragedynamik auch einfacher.
Liquiditätsbedrohungsverwaltung
Zusätzlich zu diesen Vorteilen kann die Liquiditätsrisikoverwaltung in Finanzunternehmen von der Tokenisierung profitieren. Dieser Vorteil wird durch den Zusammenbruch von FTX und die Art und Weise, wie die Tokenisierung dort geholfen haben könnte, noch deutlicher.
Der Zusammenbruch von FTX hatte mehrere zugrunde liegende Gründe, die nicht zuletzt auf das Geschäftsmodell zurückzuführen waren, den riskanten FTX-Token (FTT) als Sicherheit zu verwenden. Wären den Kunden jedoch die Checks and Balances klar gewesen, hätten rechtzeitig Abhilfemaßnahmen ergriffen werden können.
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Zu keinem Zeitpunkt ihrer Reise hat FTX Transparenz darüber geboten, wie viel Geld sie zur Bedienung ihrer Verbindlichkeiten benötigten. Infolgedessen gelang es FTX, Verbrauchergelder (Verbindlichkeiten) in ihre Investitionen (illiquide Vermögenswerte) umzuschichten. Die Tokenisierung von Vermögenswerten und rechtlicher Verantwortung hätte in Echtzeit ein Liquiditätsloch aufgedeckt und den Markt vor der bevorstehenden Katastrophe gewarnt.
Nach dem Zusammenbruch von FTX gab es einen überstürzten Versuch, die Reserven mehrerer zentralisierter Krypto-Börsen nachzuweisen. Der Rücklagennachweis zeigt jedoch lediglich, dass eine Organisation über Vermögenswerte verfügt, mit denen sie ihre Schulden bedienen kann.
Eine ebenso wesentliche Fähigkeit ist der Nachweis von Verbindlichkeiten. Wenn eine Organisation transparent darlegen kann, dass sie über Reserven/Vermögenswerte in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar verfügt, ihre Verbindlichkeiten, die sich möglicherweise auf 10 Milliarden US-Dollar belaufen, jedoch nicht für jedermann sichtbar sind, ist ihre Zahlungsfähigkeit in Frage gestellt.
Das Problem bei der Schaffung von Transparenz über Verbindlichkeiten besteht darin, dass Unternehmen Kapital normalerweise durch die Aufnahme von Krediten in Fiat-Währungen erzielen. Da diese Geräte normalerweise nicht tokenisiert sind, kann die Zahlungsfähigkeit in Echtzeit nicht bestätigt werden. Um einen FTX-ähnlichen Vorfall in Zukunft zu vermeiden, müssen Börsen daher Nachweise über Vermögenswerte und Verbindlichkeiten vorlegen.
Einer der vielen wichtigen qualitativen Aspekte der Tokenisierung, die sich aus der FTX-Saga ergeben, ist der „Solvenznachweis“. Die Transparenz, die die Tokenisierung mit sich bringt, kann dabei helfen, die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens in Echtzeit zu beurteilen. Wenn alle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten einer Bank tokenisiert werden, kann die On-Chain-Bewertung genutzt werden, um festzustellen, ob das Unternehmen über genügend Vermögenswerte verfügt, um seine Verbindlichkeiten zu bedienen.
Demokratisierung
Durch die Tokenisierung von Vermögenswerten sind sie für Einzelhändler leichter zugänglich. Im oben genannten Fall könnte ein 10,000-Dollar-Investor ein Interesse an einer 1,000,000-Dollar-Immobilie an einem erstklassigen Standort besitzen und von einer Wertsteigerung profitieren. Ohne Tokenisierung wären sie nicht in der Lage, Werbung für große Vermögenswerte zu machen, die gute Renditen bieten.
Das gilt vor allem für Top-Internetnutzer, die Zugang zu Produkten benötigen, die nur privaten Bankkunden vorbehalten sind. Bisher wurden Produkte mit attraktiven Renditeprofilen ausschließlich institutionellen Käufern angeboten. Selbst reiche und erfahrene Käufer hätten Probleme, an diese Besitztümer zu gelangen.
Wirksamkeit
Während Finanzunternehmen und Banken ihre Vermögensbasis tokenisieren, hilft ihnen die Momentendgültigkeit, die die Blockchain bietet, in Echtzeit zu erkennen, wo sie mit ihrem Kapitalwohl stehen. Abrechnungen, die früher zwei Tage dauerten (T+2), können jetzt sofort erfolgen. Dies steigert sowohl die betriebliche als auch die Kapitaleffizienz.
Unternehmen können ihren genauen Kapitalisierungsgrad einschätzen und schnelle und sinnvolle Entscheidungen für den Einsatz ihres Kapitals treffen. In Zeiten einer Marktkrise kann die gleiche Möglichkeit dabei helfen, mit Kapital umzugehen und das Risiko zu verringern.
Was experimentieren Banken und Finanzunternehmen angesichts all dieser vermeintlichen Vorteile mit der Tokenisierung?
JPM-Münze
JPM Coin ist JPMorgans Modell eines US-Dollar-Stablecoins. JPM Coin befindet sich derzeit in der Prototypenphase und wird für den Geldtransfer bei institutionellen Käufern von JPMorgan getestet. JPM Coin wird es sein begonnen In verschiedenen Währungen sollte sich der Greenback-Prototyp als profitabel erweisen.
Wie von der Bank beschrieben, befolgen die an diesem Zug teilnehmenden Institute in der Regel einen dreistufigen Transaktionsprozess.
- Einrichtungen eröffnen ein Einlagenkonto bei JPMorgan und zahlen darauf USD ein. Sie erhalten eine entsprechende Menge JPM Cash.
- Banken könnten JPM Cash an andere Banken übertragen, die weltweit Käufer von JPMorgan sind. Dabei kann es sich ausschließlich um eine Devisentransaktion oder eine in JPM Cash bezahlte Wertpapiertransaktion handeln.
- Die Empfängereinrichtung kann JPM Cash gegen USD einlösen.
Die Aufsichtsbehörden müssen JPM Coin noch genehmigen. Erst nach Erhalt der vollständigen behördlichen Genehmigung kann es für den Einzelhandel eingeführt werden.
Die Depository Belief and Clearing Company (DTCC)
DTCC ist eine in den USA ansässige Gruppe, die als zentralisierte Clearing- und Abwicklungsgruppe für verschiedene Vermögensklassen fungiert.
Im vierten Quartal 2021 wird die DTCC angekündigt eine Plattform zur Optimierung der Ausgabe, des Austauschs und der Verwaltung persönlicher Marktwertpapiere durch Tokenisierung. Neben der Implementierung der Plattform stellen sie außerdem eine umfassende Marktinfrastruktur und Anforderungen für private Marktinvestitionen dar.
Wie bereits in den qualitativen Aspekten der Tokenisierung erwähnt, sind Vermögenswerte wie Privatkapital und Unternehmenskapital ziemlich illiquide und unzugänglich. Folglich steckt der Sekundärmarkt für nicht öffentliche Wertpapiere noch in den Kinderschuhen.
Die Tokenisierung dieser Wertpapiere und die Bereitstellung von Marktanforderungen könnten dazu beitragen, die Liquidität in diesen Vermögensklassen zu erhöhen und auch zur Abwicklungseffizienz beizutragen. Die DTCC begann mit der Ethereum-Blockchain, die Plattform wird jedoch Blockchain-unabhängig sein. Es ist geplant, sowohl private als auch nicht-private Blockchain-Unterstützung je nach Marktnachfrage bereitzustellen.
HINZUFÜGEN
ADDX ist ein in Singapur ansässiges Blockchain-Startup, das derzeit Pionierarbeit bei der Tokenisierung von Wertpapieren auf dem privaten Markt leistet, an dem sowohl akkreditierte als auch institutionelle Anleger teilnehmen können.
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Zu den Vermögenswerten gehören Unternehmenskapitalfonds, Private-Debt-Fonds, Immobilienfonds, ESG-Anleihen und mehr. Der Zugang zu solchen institutionellen Finanzierungsinstrumenten war traditionell auf wenige Auserwählte beschränkt. Der Bruchteilsbesitz durch Tokenisierung wird es akkreditierten Käufern mit einem Nettopreis von 2 Millionen S$ (1.47 Millionen US-Dollar) ermöglichen, an diesen Vermögenswerten teilzunehmen.
Die Spitze der Banken?
Einige glauben, dass digitale Vermögenswerte und Web3 das Ende des Bankwesens bedeuten werden, aber es ist unrealistisch zu erwarten, dass solche Finanzinstitute in die Vergangenheit verbannt werden. Während jedoch Banken eher robust bleiben dürften, ist es wahrscheinlicher, dass sich das Bankwesen, wie wir es derzeit kennen, positiv verändern wird.
Es gibt mehrere Bereiche des Bankwesens, in denen es in den nächsten Jahren zu betrieblichen und geschäftlichen Modelländerungen kommen wird, vor allem aufgrund digitaler Assets und der ihnen zugrunde liegenden Designideen.
