Le règlement entre Kraken (Payward Ventures) et America Securities and Change Fee a sonné l'alarme dans le secteur de la cryptographie ce mois-ci. Apparemment, Kraken – l'un des principaux échanges cryptographiques axés sur la conformité sur le marché – a choisi d'acheter sa paix plutôt que de passer des années à se disputer avec la SEC sur l'opportunité de fournir ou non des «titres» non enregistrés par son programme de jalonnement. Le caractère du règlement est que Kraken n'a ni admis ni nié les allégations de la SEC, et l'existence du règlement ne peut techniquement pas être utilisée comme précédent autorisé pour tout argument que les deux facettes de la difficulté pourraient faire valoir.
Néanmoins, l'accord est vital car il va clairement affaiblir le jalonnement crypto aux États-Unis. Comme l'a mentionné le président de la SEC, Gary Gensler, « Que ce soit par le jalonnement en tant que service, le prêt ou d'autres moyens, les intermédiaires de cryptographie devraient présenter les divulgations et les garanties appropriées dont nous avons besoin lors de la fourniture de contrats de financement dans le commerce pour les jetons des acheteurs. directives légales. Gensler établit un large réseau Internet pour ce que la SEC considère comme des «contrats de financement», et les offres de jalonnement pourraient également être simplement ce qu'il avait en tête.
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Néanmoins, le fait que la SEC ait réussi à faire sortir Kraken de 30 millions de dollars ne rendrait pas la place de l'entreprise légalement ou logiquement juste. Pour commencer, le jalonnement et le prêt sont des choses complètement différentes. Le jalonnement est la méthode de mise en gage de votre argent ou de vos jetons dans une blockchain de preuve de participation, à la fois directement ou en déléguant votre argent à une troisième réunion pour protéger la communauté. Les intervenants sont ceux par qui le mécanisme de consensus de la blockchain fonctionne, car ils "votent" sur quels blocs afin d'ajouter à la chaîne. La méthode est algorithmique et la récompense est informatisée lorsque sa place est "choisie" électroniquement comme validateur pour un bloc spécifique.
Les colonies ne devraient pas être une législation. Ils sont un appel que l'économie de la colonisation est plus saine que la lutte, sans plus.
La SEC considère le jalonnement en tant que service comme une sécurité. Kraken ne l'a ni admis ni nié.
Cela pourrait être une question gênante, mais la SEC n'y a pas répondu d'une manière ou d'une autre au moment où nous parlons.
- Jake Chervinsky (@jchervinsky) 9 février 2023
Les acteurs ne savent pas vraiment qui sont les autres acteurs, et ils ne devraient pas non plus le savoir, car le destin de leur participation repose uniquement sur le respect des directives de "vivacité" (disponibilité) et d'autres problèmes techniques de cette blockchain. Il y a un risque que vous soyez "inférieur" (perdant votre argent) en raison de mauvaises habitudes ou d'une indisponibilité, mais encore une fois, ce sont des remèdes algorithmiques qui peuvent être systématiquement distribués conformément à des directives claires intégrées au code. En termes simples, le jalonnement est entre vous et la blockchain, pas entre vous et l'intermédiaire.
En revanche, le prêt nécessite les capacités entrepreneuriales et de gestion (ou leur absence) des personnes à qui vous prêtez de l'argent. C'est une entreprise très humaine. Vous ne savez pas essentiellement ce que l'emprunteur fait avec l'argent ; vous espérez simplement le récupérer avec un retour. Ce danger de contrepartie est en partie ce que les directives juridiques sur les valeurs mobilières sont censées traiter. Dans le prêt, le lien se fait entre le prêteur et l'emprunteur, et cette relation peut prendre toutes sortes de tournures brusques.
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La raison pour laquelle les accords de jalonnement ne devraient pas « financer des contrats » (et donc des « titres ») avait été précisée avec éloquence par un blog publié par Paul Grewal, directeur autorisé de Coinbase. Pour le dire simplement, le simple acte de médiation ne fait que transformer la relation financière sous-jacente en un « contrat de financement ». Mais la SEC ne semble pas avoir besoin de s'occuper des différences entre les fournisseurs de services et les contreparties ici.
Il est vrai que des événements tiers comme Kraken jouent un rôle de gardien dans la relation de jalonnement - cela signifie qu'ils pourraient conserver les clés non publiques de l'argent particulier que le consommateur est censé miser. Néanmoins, apparaître en tant que dépositaire d'un actif fongible est un service discret, en particulier là où ce dépositaire détient une garantie sur une base 1: 1 pour à nouveau chaque compte de consommateur.
Il n'y a peut-être rien à signaler que Kraken, Coinbase ou un autre fournisseur de jalonnement en tant que service dans tout autre cas utilise le jugement humain, l'instinct, la volonté ou une autre marque de la compétence entrepreneuriale ou managériale de 1 pour augmenter ou entraver le but du jalonneur. La récompense n'augmente ni ne diminue principalement en fonction de l'efficacité du référent. Il devrait y avoir (et il y a) des directives et des règles sur la façon dont les gardiens travaillent, mais la possession seule ne garantit pas la sécurité.
Ari Bon est un avocat dont les clients incluent les entreprises de coûts, les échanges de crypto-monnaie et les émetteurs de jetons. Ses domaines de suivi accordent une attention particulière aux problèmes de conformité dans les domaines de la fiscalité, des valeurs mobilières et des fournisseurs monétaires. Il a obtenu son doctorat en droit de la faculté de réglementation du DePaul College en 1997, sa maîtrise des directives juridiques en matière de fiscalité du Collège de Floride en 2005 et est actuellement candidat au gouvernement Maîtrise des directives juridiques en matière de réglementation des valeurs mobilières et monétaire du Georgetown College Regulation Heart .
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