L'era post-COVID-19 ha portato alla ribalta il problema dell'inflazione, determinando un elevato interesse in casa Web3 nella creazione di flatcoin, un profondo "cugino" delle stablecoin, progettate per mitigare il rischio di inflazione.
Molte delle attuali flatcoin, come la stablecoin TerraUSD (UST) di Terra, sono supportate da algoritmi e quindi funzionano come un duro promemoria dei pericoli legati al supporto algoritmico, come dimostrato dal crollo di LUNA e UST. Per quanto allettante possa essere l’idea dietro le flatcoin, esse accrescono apprezzabili riserve concettuali e progettuali. Alla fine, il successo delle flatcoin dipenderà dal fatto che i costruttori possano o meno mantenere la loro promessa.
Fino ad ora, i white paper sulle flatcoin, incluso quello fornito da Coinbase, non mantengono la promessa prevista, nemmeno per lo meno nello stato attuale. Nello specifico, i progetti del sistema finanziario token di alcune attività tendono a rappresentare un rischio piuttosto maggiore rispetto ai progetti di stablecoin attuali.
questioni sulla fase concettuale
Esplorare le potenziali istanze di utilizzo delle flatcoin è certamente essenziale. Sebbene questa nozione sia spesso offerta come una risorsa che può aiutare i clienti a preservare la loro energia di acquisto in mezzo all’inflazione e all’incertezza finanziaria, questa nozione potrebbe essere ingannevole.
Le stablecoin sono variazioni digitalizzate delle valute fiat e il loro valore come mezzo di scambio e unità di conto è simile alle valute fiat. Al contrario, i flatcoin sono indici del potere d'acquisto di una moneta fiat, ottenuti tramite oracoli che acquisiscono dati su indicatori finanziari equivalenti all'indice del valore del cliente (CPI).
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Per questo motivo, finché l’inflazione non è pari a zero, il valore nominale delle flatcoin divergerà dalla moneta estera fiat che monitorano nel tempo. Di conseguenza, l’esistenza delle flatcoin dipende dalla convinzione che le valute fiat o le loro tipologie digitalizzate siano il mezzo di scambio e l’unità di conto.
In altre parole, non può esserci una situazione in cui le flatcoin siano più importanti delle stablecoin o delle valute fiat come mezzo di scambio e unità di conto, perché l’esistenza delle flatcoin dipende dalla supremazia delle valute fiat e delle stablecoin in questi ruoli.
Gli immobili indicizzati all'inflazione esistono già
Le flatcoin sono dispositivi monetari che espongono gli acquirenti ai costi dell’inflazione, rendendoli una conseguenza dell’inflazione. I corsi degli asset che espongono gli acquirenti al rischio di inflazione esistono da molto tempo.
Ad esempio, i titoli del Tesoro protetti dall’inflazione (TIPS) sono stati utilizzati dal 1997 per gestire i pericoli di inflazione legati all’aumento degli utili. Gli acquirenti al dettaglio possono semplicemente accedere ai TIPS ed esporsi all'inflazione tramite i trade traded fund (ETF) dei loro conti di intermediazione.
L’offerta di questi corsi di asset legati all’inflazione attraverso gli ETF implica che gli acquirenti istituzionali e al dettaglio possano facilmente gestire la minaccia di inflazione. Anche la potenziale proposta di valore delle flatcoin come veicolo di finanziamento per la copertura dell’inflazione potrebbe essere limitata.
Nonostante alcune critiche mosse ai flatcoin, hanno il potenziale per aggiungere valore al sistema finanziario. La vera innovazione delle flatcoin risiede nella loro integrazione dei dispositivi monetari convenzionali nella blockchain. Le flatcoin rappresentano la digitalizzazione di un’attuale classe di asset, proprio come le stablecoin digitalizzano le valute fiat. Questa innovazione può consentire transazioni monetarie più rispettose dell’ambiente e creare concorrenti con intermediari monetari convenzionali equivalenti agli ETF TIPS, probabilmente con conseguente migliore efficienza e riduzione dei prezzi nei mercati monetari. Tuttavia, è molto importante notare che l’esistenza delle flatcoin non è la salvezza per le sfide macroeconomiche che affrontiamo mentre parliamo.
Punti della fase di progettazione
Le discussioni fino a questo punto hanno riguardato il potenziale utilizzo e i miglioramenti dei Flatcoin. Tuttavia, è importante sottolineare che l’attuale crescita di una stablecoin legata all’inflazione è ancora agli inizi e deve affrontare sfide cruciali.
Attualmente sono attive solo alcune attività che sviluppano flatcoin indicizzate CPI, tuttavia queste attività dipendono da meccanismi correlati come le stablecoin. Alcuni modelli attuali di flatcoin, equivalenti al Frax Worth Index Share (FPIS) di Reflexer e al Rai Reflex Index (RAI), modificano algoritmicamente la disponibilità dei flatcoin per occuparsi dell'ancoraggio a un particolare indice relativo al potere d'acquisto, in modo molto simile alle stablecoin algoritmiche modificano il loro ancoraggi nelle valute fiat.
Tuttavia, le stablecoin algoritmiche hanno dimostrato di essere una classe di design pericolosa, poiché situazioni di mercato eccessive possono innescare una spirale discendente simile alla bancarotta, come visto nel caso del collasso della Terra.
Ad esempio, il libro bianco di Frax Finance sul meccanismo di ancoraggio del Frax Worth Index (FPI). condizioni:
"In tutte le occasioni in cui il rendimento AMO è inferiore al costo CPI, promuovi un token FPIS TWAMM-AMO per le stablecoin FRAX per mantenere il CR sempre al 100%."
In poche parole, il protocollo promuoverà i token dell'indice per la stablecoin Frax Finance se il rendimento dell'indice CPI scende al di sotto del suo valore preciso. Tuttavia, questo design soffre di un punto debole diffuso nelle stablecoin algoritmiche. Se il protocollo esaurisce i token FPIS (Reserve Frax Worth Index Share), è possibile che si verifichi una corsa molto simile a Terra.
Inoltre, poiché l'inflazione non è spesso avversa, le vendite lorde fisse di token FPIS sono necessarie per mantenere il rapporto collaterale del 100%, rendendo questo progetto molto più incline alle corse rispetto ad altri progetti algoritmici di stablecoin.
Libro bianco di Frax che descrive il meccanismo di "stabilità".
Il compromesso di contare su qualcosa che non sia la personalizzazione algoritmica è la dipendenza da autorità centralizzate. Le attività di stablecoin che utilizzano denaro fiat come garanzia dipendono dalla fiducia all'interno del progetto di gestire il deposito a garanzia del biglietto verde statunitense. Al contrario, quelli che dipendono dalle proprietà crittografiche eccessivamente collateralizzate sono soggetti a rischi di mercato. Purtroppo, le attività di Flatcoin non possono ancora fornire una risposta a questo inconveniente.
Un altro importante ostacolo alla crescita di un indice di acquisto energetico efficiente utilizzando le flatcoin risiede nell’accuratezza delle informazioni fornite dai registri Oracle. Basarsi esclusivamente sulle conoscenze CPI ottenibili pubblicamente lanciate dal Bureau of Labor Statistics limiterebbe il vero potenziale delle flatcoin. Iniziative come Chainlink di IoTeX e (il mio) W3bstream hanno il potenziale per fornire informazioni in tempo reale che potrebbero consentire una conoscenza CPI corretta e tempestiva.
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Il successo delle flatcoin dipenderà dalla continua innovazione dei gruppi oracolari. Un indice flatcoin decentralizzato potrebbe migliorare drasticamente gli attuali strumenti di finanziamento per coprire il rischio di inflazione se i creatori potessero ottenere informazioni sull’IPC in tempo reale.
pericoli e incertezze
L’adozione diffusa delle flatcoin e delle relative criptovalute dipende dalla loro capacità di superare le sfide e i pericoli intrinseci dei progetti di stablecoin.
Con l’emergere delle flatcoin e delle diverse criptovalute indicizzate all’inflazione, è essenziale valutare la loro influenza sull’ecosistema monetario più ampio. Forniscono un’alternativa più sicura e decentralizzata alle valute convenzionali o sono semplicemente un’altra macchina di finanziamento?
Commercianti, clienti e autorità di regolamentazione devono tenere rigorosamente conto dei nuovi sviluppi nella disciplina della proprietà digitale. Comprendere la vera natura e il potenziale di queste criptovalute è essenziale per capire se domineranno o meno il panorama monetario o rimarranno un'area di interesse, comunque intrigante, per la scelta dei finanziamenti.
L’emergere delle flatcoin sottolinea la continua ricerca di stabilità e decentralizzazione all’interno della casa degli asset digitali. Sebbene questo nuovo strumento monetario introduca una strategia moderna, comporta ulteriori pericoli e incertezze. I trader, i clienti e gli enti regolatori possono meglio orientare la strada da seguire per le criptovalute indicizzate all’inflazione mantenendo un occhio importante su questi sviluppi.
Pietro Han ha un dottorato in finanza presso l'Università dell'Illinois Urbana-Champaign con una specializzazione in intermediazione finanziaria e fintech, oltre a un diploma di laurea in ingegneria monetaria. Ha una laurea in inglese e una laurea in aritmetica presso il Tianjin College, Cina. Ha lavorato per PwC a Pechino prima di unirsi a IoTeX, dove il suo lavoro si concentra sull'analisi relativa alla tokenomics volta a migliorare la progettazione della tokenomics di IoTeX.
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