Etter å ha undervist og studert token-økonomi på College of Nicosia, har jeg oppdaget at studenter vanligvis har noen desidert rotete oppfatninger om hvordan tokens er og måten bedrifter og token-økonomier fungerer på.
I motsetning til mikroøkonomi og makroøkonomi - som hovedsakelig er basert på lang tid med analyser, debatter og undersøkelser som har gitt noen allment aksepterte ideer - er tokenomics et mye nyere forskningsemne fullt av individer uten økonomisk kompetanse.
Det er mange selverklærte "spesialister" som presenterer en anbefaling som høres fantastisk ut og som ofte er smart i konseptet, men som ikke fungerer.
Når du designer et token økonomisk system, er det du faktisk trenger å gi oppmerksomhet til:
- Er finansteknikken repeterbar?
- Finnes det en måte å diagnostisere når og lære hvordan du implementerer teknikken i tokenet ditt og den estimerte verdien av å gjøre det?
- Finnes det analyser som validerer teknikken slik at du kan snakke om den ekstra troverdig?
Deflasjonssymboler
Ta, som et eksempel, tanken som holdes dyr av mange som deflasjonssymboler har en absolutt fordel. "Deflasjonær" betyr et stadig reduserende tilbud av tokens, som i konseptet vil øke kjøpeenergien og verdien av hver gjenværende token. "Inflasjonær" betyr alternativet: et stadig voksende tilbud som i konseptet reduserer verdien av hvert symbol.
Du vil høre kommentarer ved siden av påkjenningene av "hvordan deflasjonstokens styrker en kryptosatsing sin verdi" fra blockchain-eksperter som ligner på Tanvir Zafar som feirer det begrensede tilbudet av Bitcoin og det deflasjonære tilbudet av Ether etter sammenslåingen.
Det er en tanke som til og med forplantes av en velkjent gruppe for tokenomics beste praksis, Tokenomics DAO, som har en "Tokenomics 101" nettside som stater:
«Enkeltpersoner som oppfatter Bitcoin vil se god verdi i sannheten at det er så enkelt, elegant og har et begrenset komplett tilbud. Bitcoin's tokenomics har skapt digital mangel som håndheves (ved symbolske insentiver) av samfunnet."
Men mens mange token-design legger vekt på deflasjon, "ser de ikke ut til å være optimalt designet," i tråd med Will Cong, Rudd husholdningsprofessor i administrasjon og skoledirektør for FinTech ved Cornell-initiativet ved Cornell College.
Ved å ta deres signaler som et alternativ fra tweets og gruppeideologier, "kan mange plattformer heller ikke engang skrive ned et logisk mål for hans eller hennes token-tilbud og tildelingsdekning," fortsetter Cong.
Ved å spesialisere seg på hvorvidt et token er inflasjonært eller deflasjonært eller ikke, skifter hensynet til andreordens poeng. Verdien av et token kan til enhver tid endres for å tilfredsstille tilbudet, og hvert token kan være vilkårlig fraksjonert, så en hard og rask levering er et uklart nivå hvis tokenet ikke er verdt for sluttbrukere.
Er SOL inflasjonær, deflasjonær eller hver?
"Faktisk kan noen inflasjonskontanter med høye forbrenningskostnader vanligvis endre seg mellom å være inflasjonære eller deflasjonære, som Solana," forklarer Eloisa Marchesoni, en tokenomics-rådgiver. "Inflasjonsprisen begynte på 10% og kan nå sin siste pris på 1.5% på omtrent 10 år, men det er i tillegg deflasjonsalternativer, som at en andel av hver transaksjonsavgift blir brent."
"Med tilstrekkelige transaksjoner per sekund, kan transaksjonskostnadene som brennes til og med økes enn 1.5 % per 12 måneder hvis mange transaksjoner skjer, noe som kan føre til Solanas inflasjonspris til 0 % og gjøre den deflasjonær på lang sikt."
Tokenverdien faller og deflasjon
Selv om kryptovalutaer oppfører seg veldig annerledes enn konvensjonelle aktivakurs – i tråd med analyser fra professorene Yukun Liu og Aleh Tsyvinski – er de tett påvirket av momentum og markedsmåling. I forskjellige setninger er investorsentiment og variasjonen av kunder på en plattform viktige prediktorer for kryptovalutaavkastning og volatilitet.
Svingninger i verdsettelsen av konvensjonelle aktivakurser vil kanskje ikke ha en direkte innvirkning på krypto, men de vil ikke ha en direkte effekt på den av spillover-resultater. For eksempel vil endringer i rentesatser dempe faren trangen til mat fra kjøpere som er nært avdekket til sektorer som faktisk eiendom.
På denne måten, selv når et token har deflasjonsegenskaper, vil et standard makrosjokk som kveler blandingsetterspørselen gjøre disse deflasjonsegenskapene mye mindre nyttige av den grunn at nedgang i etterspørselen senker verdien av tokenene, og som følge av dette kan de ikke kjøpe som mye.
Når det er sagt, er kryptovalutaene med det aller beste markedsverdien i tillegg i hovedsak de mest motstandsdyktige mot den nåværende verdensresesjonen, så vi snakker først og fremst om Bitcoin og eter.
Nyhetstokenomikk
Mange tokens med ny tokenomikk har steget med forbigående fart på sosiale medier, men kollapset senere fordi motene ble levert.
"SafeMoon stolte på tunge reklameavgifter og deflasjonsmekanikk for å overbevise eierne om at verdien ville øke uendelig til tross for at protokollen på ingen måte virkelig anerkjente problemet den virkelig løste," sier Eric Waisanen, finanssjef i Phi Labs World .
"På samme måte blåste Olympus DAO opp OHM-tokenet deres i samsvar med verdien, og fremmet til og med (3,3), en feilrepresentasjon av det enkle rekreasjonskonseptet, som informerte innehaverne om at hvis ingen av dem kjøpte, ville de alle bli velstående."
Er SafeMoon sikkert? Er det bra? (Rekvisita: SafeMoon)
En annen stor mangel ved tokenomics-metoder er at de legger vekt på at innehavere satser sine tokens for å tjene en overdreven avkastning. En stor avkastning som varer i en dag, eller kanskje en måned, er rett og slett ikke nyttig for kjøpere og kjøpere som tar den lange utsikten. Som en erstatning tiltrekker den seg den upassende mengden.
"Bruken av innsatsvalg for å lokke utvinningskunder inn i satsingen finner ofte ikke deg selv effektivt, noe som påfører volatilitet eller faren for markedskostnader og tokenverdisvingninger, noe som kan stresse hele tokenomics og vil finne deg selv å bryte den hvis den ikke undersøkes tilstrekkelig allerede med simuleringer under overdrevne omstendigheter, forklarer Marchesoni.
Ta, som et eksempel, Helium, en satsning som bruker åpen kildekode anvendt vitenskap for å skape en desentralisert og tillitsløs wi-fi-infrastruktur. Dens tokenomics-teknikk gir individer potensialet til å bli en validator ved å satse ikke mindre enn 10,000 50 av dets opprinnelige HNT-token, men de som risikerer vital volatilitet ved å låse symbolene sine i flere måneder – fullstendig demonstrert av det faktum at verdien gikk over. $2 til $12 innenfor området på omtrent en XNUMX måneder.
Ulike oppgaver – for eksempel fordi det forretningsfokuserte VeChain-økosystemet, som fokuserer på å levere kjedeovervåking – har forsøkt å håndtere volatiliteten i tokenkostnader ved å lage to separate tokens. Den primære, VTHO, brukes til å betale for fellesskapsinngang og tilbud med den forutsigbare delen av tilbud og etterspørsel etter tjenestene eller produktene. Det motsatte, VET, fungerer som et verdioverføringsmedium, med VET-aktører som «produserer» VTHO.
Hva APR er rett og slett for høy?
Mens proof-of-stake-protokoller som ligner på Ethereum med rette motiverer til innsats som et resultat av at det sikrer fellesskapet, kan vektleggingen bli feilplassert jo mer på veien du går.
"Nå ser vi en inflasjonskostnad på over 20 prosent. Evmos, en EVM-kompatibel kjede innenfor Cosmos-økosystemet, har i dag en 158 % APR for innsats. På samme måte gir lag-2 innsatsbelønninger bare for å ha et token uten å ha en blokkjede i sikkerhet, sier Waisanen.
Overskrift APR for Evmos og «justert belønning». Forsyning: Innsatsbelønninger
Disse "APRs" for innehavere er villedende som et resultat av at tilgjengeligheten av tokens fortsetter å utvikle seg, men likviditeten til tokenet er fast, så disse APRs bør ikke bærekraftig.
Videre, hver gang du ser overdreven avkastning, må du spørre deg selv hvordan de er bærekraftige. Ethereum-medgründer Vitalik Buterin oppsummerte det best på Twitter gjennom 2020s DeFi "yield farming"-mani, sier:
"Faktisk føler jeg at vi legger vekt på prangende DeFi-spørsmål som gir deg fancy overdreven rentenivå en overdreven mengde. Renter som er betydelig økte enn hva du vil få i konvensjonell finans er iboende både midlertidige arbitrage-alternativer eller inkluderer uuttalte farer koblet sammen.»
Mens disse insentivene har blitt misbrukt, kan innsats være nødvendig for å sikre et fellesskap og garantere verdistabilitet.
"En overdreven vekt på tokenomics har blitt plassert på å produsere avkastning for tidlige brukere og kunder av tokens i stedet for å drive nytteverdier," sier Gordon Liao, sjeføkonom i Circle.
"På denne dype kryptovinteren har følelsene rundt tokens endret seg totalt. Til og med VC-er begynner å legge ekstra vekt på rettferdighetsdelene ganske enn tokendelen når de vurderer nye investeringer. Noen protokoller har til og med valgt å luftslippe USDC som et alternativ til deres protokollspesifikke tokens."
Lær i tillegg
alternativer
William Shatner tokeniserer sine favoritterindringer på WAX Blockchain
alternativer
Metaverse er forferdelig umiddelbart ... men vi er i stand til å gjøre det fint: Yat Siu, Massive Concepts
Crypto airdrops
Noen oppgaver har dreid seg om å luftdroppe kunder med tokens for reklame- og markedsføringsfunksjoner. Og mens analysen min betyr at airdrops, på vanlig måte, har en optimistisk innvirkning på markedsverdi og kvantitetsutvikling, er det også spørsmål om hvordan airdrop fullføres.
For eksempel er de som bruker dusører – eller setter opp nødvendigheter som inneholder boosting og publisering på sosiale medier for å si airdrop – tilbøyelige til å gjøre det dårligere. Airdrops på desentraliserte børser og de som inneholder styringstokener er tilbøyelige til å utføre høyere.
"Uniswap og Ethereum Identify Service lanserte lønnsomme airdrops stedet de gripende kundene har blitt forvandlet til livlige medlemmer av gruppen, på grunn av den fine spilleteoretiske utstillingsdukken som disse oppgavene hadde satt i gang," sier Marchesoni.
Det var hyggelig uro den 17. september 2020 da Uniswap droppet UNI-tokenet sitt, men det var i tillegg bare et tidsspørsmål før de fleste kunder tok ut penger. Men over to år senere er det ikke desto mindre en haug med hengivne UNI-innehavere, og tokens blir likevel krevd umiddelbart.
Airdrops kan være en effektiv måte å bygge fellesskap på.
Uniswap forblir det viktigste desentraliserte alternativet, og UNI-tokenet gir styringsrettigheter til disse som er forberedt på å bli involvert. Ethereum Identify Service airdrop var i tillegg ganske lønnsomt, og gjorde mange mottakere til livlige medlemmer av gruppen på grunn av dens spilleteoretiske metode for airdrop.
Riktignok, ikke desto mindre, har det i tillegg vært mange mislykkede forsøk på airdrops, sammen med den nyeste APT airdrop av buzzy venture Aptos, arrangert av noen av Metas tidligere Diem-ansatte. Det falt mellom $200 millioner og $260 millioner i tokens, men da informasjonen om FTX traff – med FTX Ventures som ledet sin sfæriske finansiering – tørket momentumet opp, og andre mennesker begynte å promotere tokenet mens de hadde en mulighet. Som i komedie er god timing avgjørende, og oppgaver ønsker å anerkjenne den bredere økonomiske atmosfæren de jobber under, hvem de tar til takke med kapital fra og hvilken blokkjede de bygger på.
Er kryptotokens som aksjer?
Et siste feilinntrykk er at tokens er lik aksjer. Mens styringssymboler og til og med NFT-er kan se ut til å arve relaterte opsjoner som aksjer - som ligner på styringsrettigheter eller utbytte - de fleste har ikke.
"Det overveldende flertallet av NFT-kunstoppgavene […] formidler ingen presis besittelse av det underliggende innholdsmaterialet," i tråd med Alex Thorn, analysesjef for Galaxy Digital. Det er kanskje ingenting som hindrer ikke-fungible tokens fra å gi høyere rettigheter og fordeler, men samlinger har tradisjonelt ikke blitt utformet som sådan. På samme måte kan DAO-styringstokener gi utbytte fra ventureinntekter, men mange tokens, sammen med Uniswaps og Optimisms, gjør det ikke.
Professorene Cong, Ye Li og Wang har bevist i sin analyse hvordan tokens kan rydde opp i nødvendige principal-agent-problemer, betydelig for startups, men realiteten forblir at mange tokens mottar verdivurderinger i samsvar med selskapets aksjer, noe som ikke er bærekraftig.
Token-verktøy
Mange oppgaver bør spørre om de vil ha et token i utgangspunktet. Selv når de gjør det, kjemper de vanligvis for å artikulere hvorfor. Visst, en Web3-gruppe kan ganske enkelt eksistere og ikke bruke et token. For eksempel er OpenSea og Rarible hver NFT-markedsplass, men Rarible har et token og OpenSea ikke. Svaret er faktisk avhengig av de organisatoriske målene og teknikken.
"Som et resultat av at insentivene for å lansere et helt nytt token er så overdrevne, var det en spredning av tokens. I tilfelle de skulle ta et skritt igjen, vil de fleste grunnleggere raskt legge merke til at de egentlig ikke vil ha et helt nytt token, og at det å bygge på et nåværende kryptoøkosystem kan være et langt mer bærekraftig utvalg på lang sikt.» sier Christian Catalini, grunnlegger av MIT Cryptoeconomics Lab. "Så langt, bare en håndfull nettverk som Bitcoin og Ethereum har bekreftet verdien og nytten av deres opprinnelige token.»
Initiativer som har et lokalt symbol må ta hensyn til å forankre verdien i faktisk eiendom. Noen stablecoins opprettholder for eksempel reserver i utenlandske fiat-penger for å sikre seg i motsetning til volatiliteten til forskjellige kryptoeiendommer. Mens det er en livlig debatt i forhold til sammensetningen av reserver og lære hvordan man signerer bevis på reserver, er noe sikkerhet nødvendig for symbolsk verdistabilitet. Innenfor fravær av noen sikker sikkerhet, kan et sjokk for systemet resultere i kollaps av et token. Sammenbruddet av Terra-økosystemet og posisjonen som FTT utførte i løpet av høsten FTX er lærerikt.
Catalini kommenterte at: «Sommeren 2021 skrev vi en artikkel som skisserte de viktige svakhetene til algoritmiske stabile mynter, og måten de uunngåelig resulterer i dødsspiraler. Papiret og innsikten har blitt delt bredt med regulatorer, forelesere og forretningsmedlemmer effektivt tidligere enn Terra/Luna-nedsmeltingen. Dessverre led konstruksjonen av FTT-tokenet og måten det ble brukt som sikkerhet på under de identiske dødelige feilene.» Akkurat her var "sikkerheten" for hver Terra og FTX bundet opp i deres helt egne innfødte tokens, som også kollapset i verdi.
Å bruke risikable tokens som sikkerhet var en enorm del av undergangen til hver FTX og Terra.
Hvorfor tokenomics er nødvendig
For å være sikker gir tokens en håndfull fordeler som konvensjonelle metoder ikke gir, men du må vite når og hvorfor. For det første gir det å ha et token som er hjemmehørende i en blokkjede et standard kontosystem som reduserer sannsynligheten for at eiendom og forpliktelser ikke samsvarer i flere kontomodeller. Og siden innfødte tokens kan være knyttet til den historiske fortiden til trening på en blokkjede, leverer de en tillitsløs mekanisme for å tilrettelegge for alternativ som er isolert fra svingningene i ulike eiendelskostnader i det finansielle systemet.
Slike fordeler er spesielt nødvendige for å skape markeder over områder som ikke har hatt en verdimekanisme rasjonering gir og etterspørsel. For eksempel er det mye optimisme om at tokens kan hjelpe med å skape en markedsplass for troverdig kjøp og salg av kraft eller utslippskreditt. Nåværende implementeringer av kjøp og salg av utslipp har blitt utfordret av overholdelsespriser og likviditet, som tokens kan bidra til å motvirke ved å tilby en standard og troverdig kontoenhet.
For det andre kan tokens også bidra til å sikre troverdige forpliktelser på hver side av en handel. Selv om bruksomstendighetene for gode kontrakter likevel er begrensede og kompliserte retningslinjer og betingede situasjoner må brukes fullstendig, reduserer de faren for at begge aspektene går fra hverandre, i tråd med Cong, Li og Wang.
Tenk på en gründer som distribuerer tokens til kjøpere for en progressiv ny blokkjede. I den grad fordi grunnleggeren lykkes, er det mye mindre sannsynlighet for å jukse eller villede kjøperne av den grunn at tokens i hovedsak er knyttet til den mentale egenskapen og know-how-stakken til blokkjeden.
Bli medlem!
Sannsynligvis den mest deltakende lesningen i blockchain. Levert så snart en
uke.
For det tredje kan tokens skalere tilbake transaksjonspriser og produsere kollektivt heterogene forbrukere og selgere på en plattform konstruert rundt en bestemt finansiell transaksjon, i tråd med videre analyse av Cong, Li og Wang. I forskjellige fraser leverer de et måleinstrument for differensierte forbrukere og selgere for å koordinere runde delte oppfatninger av verdi.
Tenk for eksempel på Akash-fellesskapet i Cosmos-økosystemet – en cloud computing-leverandør med en oppholdstjeneste som tilbyr en desentralisert forskjell fra Amazon Internett-leverandører og Google Cloud. "Selv i et synkende marked øker etterspørselen etter Akash-leverandører på grunn av sikkerhets- og verdifordelene desentralisert databehandling gir," sier Lex Avellino, grunnlegger og sjef for reklame og markedsføring av Passage - en metaverse-plattform som i tillegg er på Cosmos.
"Det er stedet verdien kommer fra, uansett token-sentiment […] Web3-byggere ønsker å håndtere konvensjonelle markedsbetraktninger om verdi og etterspørsel tidligere enn spekulative tokenomiske metoder," sier han. Selv om transaksjoner kan utføres med utenlandske fiat-penger, presenterer tokens et plattformspesifikt instrument for å utføre økonomisk øvelse.
Ytterligere forskning
Utdanningsinstitusjoner begynner å levere læreplaner om økonomien til distribuert hovedbok anvendte vitenskaper, sammen med krypto, selv om læreplanene likevel er usedvanlig begynnende. College of Nicosia, for eksempel, var en av mange ledere innen lanseringen av et grepsprogram om blokkjede og digitale utenlandske penger. Velg kurs ved forskjellige hovedinstitusjoner finnes, sammen med "Decentralized Finance: The Way forward for Finance" - et sett med 4 programmer undervist av professor Campbell Harvey ved Duke College - og en digital finansseminarsekvens ledet av Agostino Capponi på Columbia College Heart for digital finans og anvendt vitenskap.
Langt mer arbeid gjenstår med å utdanne enkeltpersoner i forhold til økonomien til tokens. Det er avgjørende at gründere og medlemmer i sektoren bør se tokenomics som en blanding av økonomi, finans og reklame og markedsføring, som trekker på etablerte beste praksiser og teorier, snarere enn å forsøke å finne opp nye som allerede har vist seg farlige eller ineffektive.
Lær i tillegg
alternativer
Hvorfor animisme gir japanske karakterer en fin start på blokkjeden
alternativer
Som Cash Printer Goes Brrrrr, mister Wall St bekymringen Bitcoin
Christos Makridis
Christos A. Makridis er Chief Knowhow Officer og analysesjef ved Dwelling Opera. Han er i tillegg analysetilknyttet ved Stanford Colleges Digital Economic system Lab og Columbia Enterprise Facultys Chazen Institute, og har tvillingdoktorgrader i økonomi og administrasjonsvitenskap og ingeniørvitenskap fra Stanford College. Observer på @living_opera.
Observer forfatteren @living_opera
