Er Krypto-Kreditvergabe til eller trenger du en bedre Ausführung? Diese Frage stellt sich mit größerer Dringlichkeit nach dem Insolvenzantrag von Genesis International Capital am 19. Januar. Dies wiederum folgte dem Niedergang andre prominente Krypto-Kreditgeber, darunter Celsius Community and Voyager Digital im Juli 2022, and BlockFi, das Ende November 2022 Insolvenzschutz nach Kapitel 11 beantragte.
Im Gegensatz zu vielen tradisjonelle Gläubigern wie Banken müssen Kryptowährungskreditgeber keine Kapital- oder Liquiditätspuffer haben, um ihnen zu helfen, harte Zeiten zu überstehen. Die von ihnen gehaltenen Sicherheiten – Kryptowährungen – leiden typischerweise unter hoher Volatilität; Wenn die Märkte einbrechen, kann dies additionally Krypto-Kreditgeber wie eine Lawine treffen.
Edward Moya, en leder av Marktanalytiker ved Oanda, sa til Cointelegraph: "Der Niedergang des Krypto-Kreditgebers Genesis erinnerte som Händler daran, da im Kryptoversum noch viel mehr aufgeräumt were must. Sie trenger kein Engagement in FTX, um unterzugehen, and dieses Thema könnte for viele notleidende Krypto-Unternehmen noch eine Weile andauern.“
I Anlehnung an disse Kommentare erwartet Francesco Melpignano, CEO von Kadena Eco, einer Layer-1-Blockchain, at "die Ansteckung durch diese Kernschmelzen in diesem Jahr and vielleicht in the nexten Jahren weiter nachhallen wird".
"Es ist ein Versagen des Risikomanagements"
Er Krypto-utlån kaputt? Denne frage ble kürzlich som finansprofessor ved Duke College, Campbell Harvey, utdannet. Seine Svar: „Ich glaube nicht.“ Er glaubt, das forretningsmodell er solide og at es in der zukünftigen Finanzierung einen Platz dafür gibt.
Viele tradisjonelle Kredite sind heute schließlich überbesichert. Das heißt, die gestellten Sicherheiten können mehr wert sein als das Darlehen, was aus Sicht des Kreditnehmers unnötig ist und zu einem weniger effizienten Finanzsystem führt. Natürlich ist das Drawback bei vielen Krypto-Leihtransaktionen das Gegenteil – sie sind unterbesichert.
Ein sicherer Mittelweg kan bli kjent med en profesjonell risikostyringspraktikk på Krypto-Kreditvergabe, sa Harvey, Mitautor des Buches DeFi and the Way forward for Finance.
Er glaubt, dass disse bankrotten Kryptofirmen es versäumt haben, Worst-Case-Marktszenarien zu planen, und das nicht aus Mangel an Wissen. "Diese Leute kannten die Geschichte von Krypto", sa Harvey over Cointelegraph. Bitcoin (BTC) ist in seiner kurzen Geschichte mindestens ein halbes Dutzend Mal um mehr als 50 % gefallen, und die Kreditgeber hätten Vorkehrungen für erhebliche Verluste treffen müssen – und noch mehr. "Es ist ein Versagen des Risikomanagements", sa Harvey.
Kryptokredittfirmaer har også flere kredittporteføljer etter Anzahl og Artwork til å diversifisere. Die Idee dabei ist, dass, wenn ein Hedgefonds wie Three Arrows Capital (3AC) zusammenbricht, er seine Gläubiger nicht mitreißen sollte. Genesis International Buying and selling hat 3AC 2,4 Milliarden Greenback geliehen – viel zu viel für ein Unternehmen seiner Größe, um es einem einzelnen Kreditnehmer zu leihen – and hat derzeit eine Forerung von 1,2 Milliarden Greenback gegen den jetzt insolventen Fonds.
Ein tradisjonelle Kreditgeber führt in der Regel eine Due-Diligence-Prüfung eines Kreditnehmers durch, um seine Geschäftsaussichten zu prüfen, bevor er ihm Geld verleiht, wobei die Sicherheiten häufig auf der Grundlage des Gegenparteirisikos angepasst were. Es gibt jedoch kaum Hinweise darauf, dass dies bei gescheiterten Krypto-Kreditgebern der Fall warfare.
Var könnte diese Missachtung grunnlegender Risikomanagementpraktiken erklären? "Es ist einfach, ein Unternehmen zu gründen, wenn die Preise steigen", sa Harvey. Jeder verdient Geld. Det er enkelt, den Worst-Case-Szenarioplanung beiseite zu schieben.
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Der Reiz von Kryptokrediten in guten Zeiten best darin, dass sie Einzelpersonen oder Unternehmen Liquidität bieten, ohne ihre digitalen Vermögenswerte verkaufen zu müssen. Darlehen können für persönliche or geschäftliche Ausgaben verwendet were, ohne dass ein Steuerereignis entsteht.
Einige vermuten, dass wir uns jetzt in einer Übergangszeit befinden. Eylon Aviv, en direktør for Risikokapitalgesellschaft Collider Ventures, hevdet Kreditvergabe i Kryptowährung som "wesentliches Primitiv für das Wachstum des Krypto-Ökosystems", etter at Cointelegraph er utgitt:
„Wir befinden uns derzeit in einer Übergangsschwebe zwischen zentralisierten Akteuren [Genesis, 3AC, Alameda Research] die eine skalierbare Lösung mit schlechtem Risikomanagement und Handshake-Offers haben, die in die Hose gehen; und dezentrale Akteure [Compound, Aave] die eine robuste, aber nicht skalierbare Lösung haben.“
Wozu DCG?
Genesis ist Teil der Digital Forex Group (DCG), einer Risikokapitalgesellschaft, blei 2015 von Barry Silbert begründet. Es ist das, was die Kryptoindustrie einem Konglomerat am nexten kommt. Zu seinem Portfolio gehören Grayscale Investments, der veltweit größte digitale Vermögensverwalter; CoinDesk, eine Krypto-Medienplattform; Støperi, ein Bitcoin-Gruvedrift-Betrieb; und Luno, ene i London ansässige Krypto-Börse. "Ein großes Fragezeichen in aller Munde ist, was das Schicksal von DCG sein wird?" sa Moya.
Barry Silbert er en anhörig for dem New York State Division of Monetary Providers im Jahr 2014. Quelle: Reuters/Lucas Jackson/File Picture
Wenn DCG bankrott gehen sollte, "könnte eine Massenliquidation von Vermögenswerten den Kryptomärkten einen Schock versetzen", sa Moya von Oanda. Er glaubt jedoch, dass der Markt nicht unbedingt zu den jüngsten Tiefstständen zurückkehren wird, obwohl DCG eine große Rolle in der Kryptowelt spielt. Moya fügte hinzu:
„Viele der schlechten Nachrichten für den Weltraum bli eingepreist, und eine Insolvenz der DCG wäre für viele Kryptounternehmen schmerzhaft, aber für Inhaber von Bitcoin und Ethereum ist das Spiel noch nicht vorbei.“
"Es wird gemunkelt, dass die [Genesis] Die Insolvenz warfare Teil eines Plans mit den Gläubigern", sa Tegan Kline, Mitbegründer og Chief Enterprise Officer der Softwareentwicklungsfirma Edge and Node, gegenüber Cointelegraph. Unabhängig davon, ob dies der Fall ist oder nicht, "bedeutet die Einreichung, dass DCG und Genesis wahrscheinlich keine Cash auf den Markt bringen were, and dies ist einer der Gründe für die jüngsten [market] Die Kursentwicklung warfare positiv", sa Kline.
Kline glaubt, dass DCG über ausreichende Ressourcen verfügt, um den Sturm zu überstehen. Es hengt "davon ab, wie intestine sich DCG von Genesis abgrenzen kann", fügte Kline hinzu. "DCG verfügt über ein wertvolles Enterprise-Portfolio. Allein auf dieser Grundlage wette ich, that es wahrscheinlich überleben wird, indem es any externes Kapital aufnimmt oder etwas Eigenkapital an die Gläubiger abgibt.“
Eine neue Welle von Kreditgebern
Abgesehen von der DCG kan der Krypto-Kreditsektor wahrscheinlich vor Ende 2023 mit einigen Änderungen rechnen. Harvey erwartet, at eine neue Welle von Krypto-Kreditgebern auftaucht, angeführt von tradisjonelle Finanzunternehmen (TradFi), einschließlich Banken, um die jetzt erschöpften Reihen von Krypto-Kreditgebern zu ersetzen. "Tradisjonelle selskaper med erfaring med risikostyring ble i rommet enkelt og fullført", prognosen har Harvey.
Diese Banken sagen sich jetzt etwas in der Artwork, "Vi har erfaring med risikostyring. Diese Kreditgeber sind in die Brüche gegangen, und jetzt besteht die Möglichkeit, einzusteigen und es richtig zu machen“, sa Harvey.
"Da stimme ich voll und ganz zu", fügte Aviv av Collider Enterprise hinzu, der glaubt, dass TradFi bald eingreifen könnte. "Der Wettbewerb um den äußerst lukrativen Kreditmarkt ist auf einem guten Weg." Die Hauptakteure ble sentraliserte Einheiten wie Banken og Finanzunternehmen sein, aber Aviv erwartet, that mehr Akteure mit dezentralisierten Protokollen auf Ethereum and other blockchains auf. "Die Gewinner ble die Verbraucher und Nutzer sein, die bessere, billigere og zuverlässigere Tjenester erhalten werden."
Shawn Owen, der Interims-CEO av SALT Lending, sa til Cointelegraph: "Das Aufkommen tradisjonelle Finanzunternehmen auf dem Krypto-Kreditmarkt er ene Entwicklung, som har kommet frem, og sieigt die wachsende Akzeptanz og das Potenzial dieser innovative den Branche. "
Nur wenige kommen unbeschadet davon
SALT Lending baute eine der frühesten zentralisierten Plattformen auf, die es Kreditnehmern ermöglichte, Krypto-Belongings as Sicherheit für Fiat-Darlehen zu verwenden. Es ist beim United States Monetary Crimes Enforcement Community registrert and hat in der Vergangenheit Audits durch Dritte durchgeführt. Es führt zwar keine Bonitätsprüfungen der Kreditnehmer durch, führt aber unter anderem eine vollständige Anti-Geldwäsche- und Know-Your-Buyer-Verifizierung durch. Dennoch ist SALT Lending von den jüngsten Turbulenzen nicht verschont geblieben.
Das Unternehmen fror Mitte November 2022 Abhebungen und Einzahlungen auf seiner Plattform ein, weil „der Zusammenbruch von FTX unser Geschäft beeinträchtigt hat“, hieß es. Ungefähr zu dieser Zeit som Krypto-Wertpapierfirma BnkToTheFuture annonsert dass es seine Bemühungen beendete, seine Muttergesellschaft SALT Blockchain zu erwerben. Die Verbraucherkredittlizenz av SALT Lending er gyldig suspendert auch i Kalifornien.
Wir haben dies nicht as Mitteilung über die Pleite veröffentlicht. Wir machen eine Pause, um uns mit dem Ausfall von FTX auseinanderzusetzen und um zu bestätigen, dass keine unserer Gegenparteien zusätzliche Risiken hat, so dass wir mit größter Vorsicht vorgehen und alle Anstrengungen unternehmen können, um nicht pleite zu gehen. Weitere Informationen i Kürze.
— Shawn Owen (@Shawn_OwenJ) 15. November 2022
Die „Pause“ bei Abhebungen und Einzahlungen, wie das Unternehmen es nennt, warfare Anfang dieser Woche noch in Kraft. Eine Quelle von Salt Lending har sagt at Cointelegraph har sagt: „Wir befinden uns in der Endphase einer außergerichtlichen Umstrukturierung, die es uns ermöglichen wird, den normalen Geschäftsbetrieb fortzusetzen. Wir werden sehr bald eine offizielle Erklärung dazu haben."
Dennoch beste Owen inmitten all der Umwälzungen daauf, that die Praxis des Verleihens and Leihens von Krypto-Belongings bei richtiger Verwaltung „ein wertvolles Instrument sein kan, um finansiell Wachstum und Stabilität zu erreichen“.
Kommt mer regulering?
Mit Blick auf die Zukunft erwartet Owen eine stärkere Regulierung des Kryptowährungs-Kreditsektors, einschließlich Maßnahmen "wie die Implementierung von Kapital- og Liquiditätspuffern, ähnliche denen, die von tradisjonelle Banken verlangt were", sagt er genüber Cointelegraph.
Einige Praktiken wie die Weiterverpfändung, bei der ein Kreditgeber Sicherheiten zur Sicherung andre Kredite wiederverwendet, könnten einer genaueren Prüfung unterzogen werden. Owen erwartet auch ein größeres Interesse an "Chilly Storage"-Krediten, "bei denen Kredittnehmer ihre Gelder under der gesamten Laufzeit ihres Darlehens überwachen können".
Andre stimmen zu, dass eine Regulierung auf dem Tisch liegen wird. "Das Debakel von DCG hat [had] ein unglaublich natteiliger Effekt für institutionelle Anleger, was auch bedeutet, that Privateanleger die Hauptlast davon spüren were", sa Melpignano von Kadena Eco gegenüber Cointelegraph. "Ich würde es mit einem Doppelschlag vergleichen, der den Aufsichtsbehörden die Munition gibt, die sie need, um aggressive gen die Branche vorzugehen."
"Den gode siden er, at Branche endlich en Katalysator for klare Vorschriften har, um den Raum til betreten - Unternehmer were regulatorische Klarheit behov, um sowohl die Anwendungsfälle fra morgen aufzubauen as auch institutionelle Investitionen anzuziehen."
"Eine giftige Droge"
Vielleicht ist es verfrüht zu fragen, aber welche Lehren wurden aus dem Insolvenzantrag vom 19. Januar gezogen? Die Insolvenz von Genesis "bekräftigt die Erzählung, da die Krypto-Kreditvergabe auf transparente Weise on-chain erfolgen sollte", sa Melpignano. "Denn so schlimm die Scenario für die Branche kurzfristig auch sein magazine, die On-Chain-Kreditprotokolle blieben von all the unglücklichen Ereignissen im Jahr 2022 unberührt."
"Wenn es eine Kernlektion aus dem letzten Jahr zu lernen gibt, dann die, "Vordenker" og "sprechende Köpfe" nicht zu vergottern und ihnen nicht zu vertrauen", sa Aviv. Die Branche müsse auf "maximale Transparenz und Hörbarkeit" drängen.
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"Hohe Hebelwirkung ist die giftige Droge im Finanzwesen, nicht nur in der Kryptotechnik", sa Youwei Yang, Chefökonom des Kryptominenunternehmens Bit Mining, over Cointelegraph. Dies ist wahrscheinlich die wichtigste Lektion, die man daraus ziehen kann, aber die Notwendigkeit besserer Risikomanagementprotokolle ist jetzt auch klar. Die Leute har vært gelernt, at "die Lockerung der Requirements during des Hypes [up] Die Marktbedingungen können eine Katastrophe sein, nachdem die Liquidität abnimmt", fügte Yang hinzu.
Stærker og "besser vorbereitet"
Laut Aviv wird die Krypto-Kreditvergabe den Krypto-Winter "überstehen und auf der andre Seite stärker herauskommen", indem sie On-Chain-Belongings nutzt, "die sowohl die Hörbarkeit as auch die Regulierung durchsetzen und vereinfachen". Er erwartet mer Innovation in diesem Bereich, darunter "neue Formen von Sicherheiten wie Vermögenswerte aus der realen Welt, transparente Verwahrer und Durchsetzbarkeit über Neue Kontoabstraktionsprimitive".
Insgesamt bleibt die Kreditvergabe in Kryptowährung eine nützliche Finanzinnovation, aber ihre Praktiker müssen sich einige der hochmodernen Risikomanagementpraktiken zu eigen machen, die von tradisjonelle Finanzunternehmen entwickelt wurden. "Die Idee ist intestine, aber die Umsetzung warfare ein Misserfolg", fastste Harvey von der Duke College tilsammen. "Die zweite Welle wird besser vorbereitet sein."
