Efter att ha undervisat och studerat tokenekonomi på College of Nicosia, har jag upptäckt att universitetsstudenter vanligtvis har några avgjort förvirrade uppfattningar om hur vad tokens är och hur företag och tokenekonomier fungerar.
Till skillnad från mikroekonomi och makroekonomi - som mest baseras på en lång tid av analyser, debatter och undersökningar som har gett några allmänt accepterade idéer - är tokenomics ett mycket nyare forskningsämne fullt av individer utan ekonomisk expertis.
Det finns många självutnämnda "specialister" som presenterar rekommendationer som låter fantastiska och som vanligtvis är smarta i konceptet, men som inte tillämpas.
När du designar ett token ekonomiskt system, vad du faktiskt behöver uppmärksamma är:
- Är den finansiella tekniken repeterbar?
- Finns det ett sätt att diagnostisera när och lära sig hur man använder tekniken i din token och det uppskattade värdet av att göra det?
- Finns det analys som validerar tekniken så att du kan tala om den extra trovärdigt?
Deflationstecken
Ta, som ett exempel, tanken som hålls dyr av många som deflationära tokens har en absolut fördel. "Deflationär" betyder ett ständigt minskande utbud av tokens, vilket i princip kommer att öka köpenergin och värdet av varje återstående token. "Inflationär" betyder alternativet: ett ständigt växande utbud som i konceptet minskar värdet av varje token.
Du kommer att höra kommentarer vid sidan av påfrestningarna om "hur deflationerande tokens styrker ett kryptoföretags värde" från blockchain-experter som liknar Tanvir Zafar som firar det begränsade utbudet av Bitcoin och det deflationära tillhandahållandet av Ether efter sammanslagningen.
Det är en tanke som till och med sprids av en välkänd grupp för tokenomics bästa praxis, Tokenomics DAO, som har en "Tokenomics 101" webbsida som tillstånd:
”Individer som uppfattar Bitcoin kommer att se bra värde i sanningen att det är så enkelt, elegant och har ett begränsat komplett utbud. Bitcoins tokenomics har skapat digital brist som upprätthålls (genom symboliska incitament) av samhället."
Men medan många tokendesigner betonar deflation, "tycks de inte vara optimalt utformade", i linje med Will Cong, Rudds hushållsprofessor i administration och skolchef för FinTech at Cornell-initiativet vid Cornell College.
Med sina signaler som ett alternativ från tweets och gruppideologier, "kan många plattformar inte ens skriva ner ett logiskt mål för hans eller hennes token tillhandahållande och allokeringstäckning", fortsätter Cong.
Att specialisera sig på huruvida en token är inflationsdrivande eller deflationär flyttar övervägandet till andra ordningens poäng. Värdet på en token kan alltid ändras för att tillfredsställa tillhandahållandet, och varje token kan fraktioneras godtyckligt, så ett hårt och snabbt tillhandahållande är en omtvistad nivå om token inte är värd för slutanvändare.
Är SOL inflations-, deflations- eller var och en?
"I själva verket kan vissa inflationsdrivande kontanter med höga förbränningskostnader vanligtvis växla mellan att vara inflationsdrivande eller deflationära, som Solana," förklarar Eloisa Marchesoni, en tokenomics-rådgivare. "Inflationspriset började på 10% och kan nå sitt sista pris på 1.5% på cirka 10 år, men det finns dessutom deflationsalternativ, som att en andel av varje transaktionsavgift förbränns."
"Med tillräckligt många transaktioner per sekund kan transaktionsavgifterna som förbränns till och med ökas med än 1.5 % per 12 månader om många transaktioner sker, vilket kan leda till att Solanas inflationspris uppgår till 0 % och göra det deflationärt på lång sikt."
Tokenvärdet faller och deflation
Även om kryptovalutor beter sig väldigt annorlunda än konventionella tillgångskurser – i enlighet med analys av professorerna Yukun Liu och Aleh Tsyvinski – påverkas de nära av momentum och marknadsmätning. I olika fraser är investerarsentiment och mångfalden av kunder på en plattform viktiga prediktorer för kryptovalutans avkastning och volatilitet.
Fluktuationer inom värderingen av konventionella tillgångskurser kanske inte har en direkt inverkan på krypto, men de kommer inte att ha en direkt effekt på det genom spridningsresultat. Till exempel kommer ändringar i räntorna att dämpa risken för mat från köpare som är nära avslöjade för sektorer som faktisk egendom.
I detta avseende, även när en token har deflationsegenskaper, gör en standardmakrochock som kväver efterfrågan på blandningen dessa deflationsegenskaper mycket mindre användbara av den anledningen att nedgången i efterfrågan sänker värdet på tokens, och som en konsekvens kan de inte köpa som mycket.
Som sagt, vanligtvis är kryptovalutorna med det allra bästa marknadsvärdet dessutom i huvudsak de mest motståndskraftiga mot den nuvarande världskonjunkturen, så vi pratar i första hand om Bitcoin och eter.
Nyhet tokenomics
Många tokens med ny tokenomics har stigit med övergående fart på sociala medier, men kollapsade sedan på grund av modeflugorna.
"SafeMoon förlitade sig på tunga reklamavgifter och deflationsmekanik för att övertyga innehavarna om att värdet skulle stiga oändligt trots att protokollet inte på något sätt verkligen kände igen problemet som det verkligen åtgärdade", säger Eric Waisanen, finanschef på Phi Labs World .
"På samma sätt blåste Olympus DAO upp sin OHM-token i enlighet med dess värde, och främjade till och med (3,3), en felaktig framställning av det raka rekreationskonceptet, som informerade innehavarna om att om ingen av dem köpte, skulle de alla bli rika."
Är SafeMoon säkert? Är det bra? (Leverans: SafeMoon)
En annan stor brist med tokenomics-metoder är deras betoning på att innehavare satsar sina tokens för att tjäna en överdriven avkastning. En stor avkastning som varar i en dag, eller kanske en månad, är helt enkelt inte användbar för shoppare och köpare som tar den långa översikten. Som ett substitut lockar det den olämpliga publiken.
"Användningen av insatsval för att locka utvinningskunder till satsningen är ofta inte effektiv, orsakar volatilitet eller risken för marknadskostnader och tokenvärdesfluktuationer, vilket kan stressa hela tokenomiken och kommer att finna dig själv att bryta den om den inte undersöks ordentligt. redan med simuleringar under överdrivna omständigheter”, förklarar Marchesoni.
Ta, som ett exempel, Helium, ett företag som använder sig av tillämpad vetenskap med öppen källkod för att skapa en decentraliserad och tillförlitlig wi-fi-infrastruktur. Dess tokenomics-teknik ger individer potentialen att förvandlas till en validator genom att satsa inte mindre än 10,000 50 av dess inhemska HNT-token, men de som riskerar livsviktig flyktighet genom att låsa in sina tokens i månader – helt demonstrerat av själva det faktum att dess värde gick över $2 till $12 inom området för ungefär en XNUMX månader.
Olika uppgifter – till exempel eftersom det affärsfokuserade VeChain-ekosystemet, som fokuserar på tillhandahållande av kedjeövervakning – har försökt hantera volatiliteten i tokenkostnader genom att skapa två separata tokens. Den primära, VTHO, används för att betala för gemenskapsinträde och erbjudanden med den förutsägbara delen av tillhandahållande och efterfrågan på tjänsterna eller produkterna. Motsatsen, yrkesutbildning, fungerar som ett värdeöverföringsmedium, där yrkesutbildningsaktörer "producerar" VTHO.
Vad APR är helt enkelt för högt?
Medan proof-of-stake-protokoll som liknar Ethereum med rätta uppmuntrar till insatser eftersom det säkrar samhället, kan betoningen bli felplacerad ju mer på vägen du går.
"Nu ser vi inflationsavgifter på över 20%. Evmos, en EVM-kompatibel kedja inom Cosmos ekosystem, har för närvarande 158 % APR för insats. Likaså ger lager-2:er insatsbelöningar endast för att ha en token utan att ha en blockchain till säkra, säger Waisanen.
Rubrik APR för Evmos och "justerad belöning". Utbud: Insatsbelöningar
Dessa "APRs" för innehavare är vilseledande eftersom tillgängligheten för tokens fortsätter att utvecklas, men likviditeten för tokenen är fast, så dessa APR bör inte vara hållbara.
Dessutom, när du ser överavkastning, måste du fråga dig själv hur de är hållbara. Ethereums medgrundare Vitalik Buterin sammanfattade det som bäst på Twitter under 2020:s DeFi "yield farming" vurm, anger:
"Faktiskt känner jag att vi betonar flashiga DeFi-frågor som ger dig tjusiga överdrivna räntesatser för mycket. Räntesatser som är avsevärt höjda än vad du kommer att få i konventionella finanser är i sig både tillfälliga arbitragealternativ eller inkluderar outtalade faror kopplade till."
Även om dessa incitament har missbrukats, kan insatser vara nödvändigt för att säkra en gemenskap och garantera värdestabilitet.
"En överdriven stor vikt vid tokenomics har lagts på att producera avkastning för tidiga användare och kunder av tokens snarare än att driva nyttovärden", säger Gordon Liao, chefsekonom på Circle.
"På denna djupa kryptovinter har känslorna kring tokens helt förändrats. Till och med VC:er börjar lägga extra vikt på rättvisedelarna snarare än tokendelen när de överväger nya investeringar. Vissa protokoll har till och med valt att luftsläppa USDC som ett alternativ till sina protokollspecifika tokens."
Lär dig dessutom
Tillbehör
William Shatner tokeniserar sina favoritminnen på WAX Blockchain
Tillbehör
Metaverse är omedelbart hemskt... men vi kan göra det trevligt: Yat Siu, Massive Concepts
Crypto airdrops
Vissa uppgifter har övergått till att airdroppa kunder med tokens för reklam- och marknadsföringsfunktioner. Och medan min analys betyder att airdrops, på vanliga, har en optimistisk inverkan på börsvärde och kvantitetsutveckling, problem med hur airdroppen slutförs.
Till exempel, de som använder belöningar – eller ställer upp förnödenheter som innehåller boost och inlägg på sociala medier för att säga airdrop – är benägna att göra värre. Airdrops på decentraliserade börser och de som innehåller styrningstokens är benägna att utföra högre.
"Uniswap och Ethereum Identify Service lanserade lönsamma airdrops där de gripande kunderna har förvandlats till livliga medlemmar i gruppen, på grund av den trevliga spelteoretiska skyltdocka som dessa uppgifter hade satt upp", säger Marchesoni.
Det var en trevlig turbulens den 17 september 2020 när Uniswap släppte sin UNI-token, men det var också enbart en tidsfråga innan de flesta kunder tog ut pengar. Men mer än två år senare finns det ändå ett gäng hängivna UNI-innehavare, och tokens görs ändå anspråk på omedelbart.
Airdrops kan vara ett effektivt sätt att bygga samhällen.
Uniswap förblir den huvudsakliga decentraliserade suppleanten, och dess UNI-token ger ledningsrättigheter till dessa som är beredda att bli involverade. Ethereum Identify Service airdrop var dessutom ganska lönsamt, vilket gjorde många mottagare till livliga medlemmar i gruppen på grund av dess spelteoretiska metod för airdrop.
Visserligen, ändå har det dessutom gjorts många misslyckade försök till airdrops, tillsammans med den nyaste APT airdrop av buzzy venture Aptos, arrangerat av några av Metas tidigare Diem-personal. Den tappade mellan $200 miljoner och $260 miljoner i tokens, men när information om FTX träffade – med FTX Ventures som var med och ledde dess sfäriska finansiering – tog farten ut och andra människor började marknadsföra token medan de hade en möjlighet. Precis som i komedi är bra timing avgörande, och uppgifter vill erkänna den bredare ekonomiska atmosfären som de arbetar under, vem de nöjer sig med kapital från och vilken blockchain de bygger på.
Är kryptotokens som aktier?
Ett sista felaktigt intryck är att tokens är lika med aktier. Medan styrelsesymboler och till och med NFT:er kan tyckas ärva relaterade optioner eftersom aktier - liknande styrningsrättigheter eller utdelningar - de flesta inte har det.
"Den överväldigande majoriteten av NFT-konstuppgifterna […] förmedlar ingen exakt besittning av det underliggande innehållsmaterialet," i enlighet med Alex Thorn, Galaxy Digitals analyschef. Det kanske inte finns något som hindrar icke-fungibla tokens från att ge högre rättigheter och fördelar, men samlingar har traditionellt sett inte utformats som sådana. På samma sätt kan DAO-styrningstokens ge utdelning från riskintäkter, men många tokens, tillsammans med Uniswaps och Optimisms, gör det inte.
Professorerna Cong, Ye Li och Wang har genom sin analys bevisat hur tokens kan lösa nödvändiga principal-agent-problem, avsevärt för nystartade företag, men faktum kvarstår att många tokens får värderingar i proportion till företagets aktier, vilket inte är hållbart.
Token-verktyg
Många uppgifter borde fråga sig om de vill ha en token eller inte. Även när de gör det, kämpar de vanligtvis för att formulera varför. Visst kan en Web3-grupp helt enkelt existera och inte använda en token. Till exempel är OpenSea och Rarible var och en NFT-marknadsplats, men Rarible har en token och OpenSea inte. Svaret bygger faktiskt på de organisatoriska målen och tekniken.
"Som ett resultat av att incitamenten för att lansera en helt ny token är så överdriven att det uppstod en spridning av tokens. I händelse av att de skulle ta ett steg igen, skulle de flesta grundare snabbt märka att de egentligen inte vill ha en helt ny token och att att bygga på ett nuvarande kryptoekosystem kan vara ett långt mer hållbart urval på lång sikt.” säger Christian Catalini, grundare av MIT Cryptoeconomics Lab. "Hittills har bara en handfull nätverk som Bitcoin och Ethereum har bekräftat värdet och användbarheten av deras inhemska token."
Initiativ som har en lokal token måste ta hänsyn till att förankra dess värde i faktisk egendom. Vissa stablecoins, till exempel, upprätthåller reserver i fiat-utländska pengar för att säkra i motsats till volatiliteten hos olika kryptoegendomar. Medan det pågår en livlig debatt om sammansättningen av reserver och hur man undertecknar bevis på reserver, är viss säkerhet nödvändig för symbolvärdesstabilitet. Om det inte finns någon säker säkerhet kan en chock för systemet resultera i att en token kollapsar. Kollapsen av Terra-ekosystemet och den position som FTT utförde under hösten av FTX är lärorik.
Catalini kommenterade att: "Sommaren 2021 skrev vi ett papper som beskrev de viktiga svagheterna hos algoritmiska stabila mynt, och hur de oundvikligen resulterar i nedgångsspiraler. Uppsatsen och insikterna har i stort sett delats med tillsynsmyndigheter, föreläsare och företagsmedlemmar effektivt tidigare än Terra/Luna-härdsmältan. Tyvärr led konstruktionen av FTT-tokenet och hur det användes som säkerhet av de identiska dödliga bristerna." Just här var "säkerheten" för varje Terra och FTX bunden i deras helt egna inhemska tokens, som också kollapsade i värde.
Att använda riskabla tokens som säkerhet var en enorm del av fallen för varje FTX och Terra.
Varför tokenomics är nödvändigt
För att vara säker har tokens en handfull fördelar som konventionella metoder inte ger, men du måste veta när och varför. För det första, att ha en token som är inbyggd i en blockkedja ger ett standardkontosystem som minskar sannolikheten för att egendom och skulder inte matchas i flera kontomodeller. Och eftersom inhemska tokens kan kopplas till det historiska förflutna av träning på en blockchain, tillhandahåller de en tillitslös mekanism för att underlätta alternativ som är isolerad från fluktuationerna i olika tillgångskostnader inom det finansiella systemet.
Sådana fördelar är särskilt nödvändiga för att skapa marknader över områden som inte kommer att ha haft en värdemekanism som ger och efterfrågan. Till exempel finns det gott om optimism om att tokens kan hjälpa till att skapa en marknadsplats för att på ett trovärdigt sätt köpa och sälja kraft eller utsläppskrediter. Nuvarande implementeringar av köp och försäljning av utsläpp har utmanats av efterlevnadspriser och likviditet, vilka tokens kan hjälpa till att motverka genom att erbjuda en standard och trovärdig beräkningsenhet.
För det andra kan tokens också hjälpa till att säkra trovärdiga åtaganden på varje sida av en handel. Även om användningsförhållandena för bra kontrakt inte desto mindre är begränsade och komplicerade riktlinjer och oförutsedda händelser måste tillämpas helt, minskar de risken för att båda aspekterna avbryts, i enlighet med Cong, Li och Wang.
Tänk på en entreprenör som distribuerar tokens till köpare för en progressiv ny blockkedja. I den mån grundaren lyckas, är det mycket mycket mindre sannolikhet att lura eller vilseleda köparna på grund av att tokens i huvudsak är knutna till blockkedjans mentala egendom och know-how.
Prenumerera
Förmodligen den mest deltagande läsningen i blockchain. Levereras så snart som en
vecka.
För det tredje kan tokens minska transaktionspriserna och producera kollektivt heterogena konsumenter och säljare på en plattform som är konstruerad kring en viss finansiell transaktion, i enlighet med ytterligare analys av Cong, Li och Wang. I olika fraser tillhandahåller de ett mätinstrument för differentierade konsumenter och säljare för att samordna runda delade uppfattningar om värde.
Tänk till exempel på Akash-gemenskapen inom Cosmos ekosystem – en leverantör av molndatorer med en vistelsetjänst som tillhandahåller en decentraliserad skillnad från Amazon Internet Providers och Google Cloud. "Även på en vikande marknad ökar efterfrågan på Akash-leverantörer på grund av de säkerhets- och värdefördelar som decentraliserad beräkning ger", säger Lex Avellino, grundare och chief advertising and marketing officer of Passage – en metaverse-plattform som dessutom finns på Cosmos.
"Det är platsen värdet kommer ifrån, oavsett token-sentiment […] Web3-byggare vill hantera konventionella marknadsöverväganden om värde och efterfrågan tidigare än spekulativa tokenomiska metoder", säger han. Även om transaktioner kan utföras med utländska fiatpengar, utgör tokens ett plattformsspecifikt instrument för att genomföra finansiell övning.
Ytterligare forskning
Utbildningsinrättningar börjar tillhandahålla läroplaner om ekonomin för tillämpade vetenskaper i distribuerade ledger, tillsammans med krypto, även om läroplanerna ändå är utomordentligt begynnande. College of Nicosia, till exempel, var en av många ledare inom lanseringen av ett greppprogram om blockchain och digitala utländska pengar. Välj kurser på olika huvudinrättningar finns, tillsammans med "Decentralized Finance: The Way forward for Finance" - en uppsättning av 4 program som undervisas av professor Campbell Harvey vid Duke College - och en digital finansseminariesekvens ledd av Agostino Capponi på Columbia College Heart för digital ekonomi och tillämpad vetenskap.
Mycket mer arbete återstår för att utbilda individer i ekonomin med tokens. Avgörande är att entreprenörer och medlemmar inom sektorn borde se tokenomics som en blandning av ekonomi, finans och reklam och marknadsföring, som bygger på etablerade bästa metoder och teorier, snarare än att göra ett försök att uppfinna nya som redan har visat sig vara farliga eller ineffektiva.
Lär dig dessutom
Tillbehör
Varför animism ger japanska karaktärer en fin start på blockkedjan
Tillbehör
Som Cash Printer Goes Brrrrr, Wall St förlorar sin oro Bitcoin
Christos Makridis
Christos A. Makridis är Chief Know-how Officer och analyschef på Dwelling Opera. Han är dessutom en analysfilial vid Stanford Colleges Digital Economic System Lab och Columbia Enterprise Facultys Chazen Institute, och har dubbla doktorsexamen i ekonomi och administrationsvetenskap och ingenjörsvetenskap från Stanford College. Observera på @living_opera.
Observera författaren @living_opera
