Är Krypto-Kreditvergabe till eller behöver du för en bättre Ausführung? Diese Frage stellt sich mit größerer Dringlichkeit nach dem Insolvenzantrag von Genesis International Capital am 19. Januar. Dies wiederum folgte dem Niedergang and other prominenter Krypto-Kreditgeber, darunter Celsius Community and Voyager Digital im Juli 2022, and BlockFi, das Ende November 2022 Insolvenzschutz nach Kapitel 11 beantragte.
Im Gegensatz zu vielen traditionella Gläubigern wie Banken müssen Kryptowährungskreditgeber keine Kapital- oder Liquiditätspuffer haben, um ihnen zu helfen, harte Zeiten zu überstehen. Die von ihnen gehaltenen Sicherheiten – Kryptowährungen – leiden typischerweise unter hoher Volatilität; Wenn die Märkte einbrechen, kann dies additionally Krypto-Kreditgeber wie eine Lawine treffen.
Edward Moya, en ledarledare för marknadsanalytikern hos Oanda, sa till Cointelegraph: "Der Niedergang des Krypto-Kreditgebers Genesis kom in i Händler, som i Kryptoversum ännu viel mehr aufgeräumt werden muss. Sie need kein Engagement in FTX, um unterzugehen, and dieses Thema könnte für viele notleidende Krypto-Unternehmen noch eine Weile andauern.“
I Anlehnung an diese Kommentare erwartet Francesco Melpignano, CEO von Kadena Eco, einer Layer-1-Blockchain, that "die Ansteckung durch diese Kernschmelzen in diesem Jahr and vielleicht in the nexten Jahren weiter nachhallen wird".
"Es ist ein Versagen des Risikomanagements"
Är Krypto-utlåning kaputt? Denna Frage blev känd som finansprofessor vid Duke College, Campbell Harvey, gestaltad. Seine Antwort: "Ich glaube nicht." Det är bra, eftersom affärsmodellen är solida och att den är i den zukünftigen Finanzierung enen Platz dafür gibt.
Viele traditionella Kredite sind heute schließlich überbesichert. Das heißt, die gestellten Sicherheiten können mehr wert sein als das Darlehen, was aus Sicht des Kreditnehmers unnötig ist und zu einem weniger effizienten Finanzsystem führt. Natürlich ist das Drawback bei vielen Krypto-Leihtransaktionen das Gegenteil – sie sind unterbesichert.
En sicherer Mittelweg har blivit erkänd, när man har en professionell riskhanteringspraktiken på Krypto-Kreditvergabe anwendet, sa Harvey, Mitautor des Buches DeFi and the Way forward for Finance.
Er glaubt, dass diese bankrotten Kryptofirmen es versäumt haben, Worst-Case-Marktszenarien zu planen, und das nicht aus Mangel an Wissen. "Diese Leute kannten die Geschichte von Krypto", sa Harvey som Cointelegraph. Bitcoin (BTC) ist in seiner kurzen Geschichte mindestens ein halbes Dutzend Mal um mehr als 50 % gefallen, und die Kreditgeber hätten Vorkehrungen für erhebliche Verluste treffen müssen – und noch mehr. "Es ist ein Versagen des Risikomanagements", sa Harvey.
Kryptokreditfirmen har ett stort utbud, ihre Kreditnehmerportfolios nach Anzahl und Artwork zu diversifizieren. Die Idee dabei ist, dass, wenn ein Hedgefonds wie Three Arrows Capital (3AC) zusammenbricht, är seine Gläubiger nicht mitreißen sollte. Genesis International Köpa och sälja hatt 3AC 2,4 Milliarden Greenback geliehen – viel zu viel für ein Unternehmen seiner Größe, um es einem einzelnen Kreditnehmer zu leihen – and hat derzeit eine Forerung von 1,2 Milliarden Greenback gegen den jetzt insolventen Fonds.
Ein traditionella Kreditgeber führt in der Regel eine Due-Diligence-Prüfung eines Kreditnehmers durch, um seine Geschäftsaussichten zu prüfen, bevor er ihm Geld verleiht, wobei die Sicherheiten häufig auf der Grundlage des Gegenparteirisikos angepasst were. Es gibt jedoch kaum Hinweise darauf, dass dies bei gescheiterten Krypto-Kreditgebern der Fall warfare.
Var könnte diese Missachtung grundlegender Risikomanagementpraktiken erklären? "Es ist simple, ein Unternehmen zu gründen, wenn die Preise steigen", sa Harvey. Jeder tjänat Geld. Det är enkelt, då Worst-Case-Szenarioplanung beiseite zu schieben.
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Der Reiz von Kryptokrediten in guten Zeiten besteht darin, dass sie Einzelpersonen oder Unternehmen Liquidität bieten, ohne ihre digitalen Vermögenswerte verkaufen zu müssen. Darlehen können für persönliche oder geschäftliche Ausgaben verwendet werden, ohne dass ein Steuerereignis entsteht.
Einige vermuten, dass wir uns jetzt in einer Übergangszeit befinden. Eylon Aviv, en direktör för riskkapitalgesellschaft Collider Ventures, hänvisar till Kreditvergabe i Kryptowährung som "wesentliches Primitiv für das Wachstum des Krypto-Ökosystems", aber wie er Cointelegraph weiter erklärte:
„Wir befinden uns derzeit in einer Übergangsschwebe zwischen zentralisierten Akteuren [Genesis, 3AC, Alameda Research] die ene skalierbare Lösung mit schlechtem Risikomanagement und Handshake-Offers haben, die in die Hose gehen; und dezentrale Akteure [Compound, Aave] die eine robuste, aber nicht skalierbare Lösung haben.“
Wozu DCG?
Genesis är Teil der Digital Forex Group (DCG), en riskkapitalgesellschaft, som 2015 av Barry Silbert blev känd. Es ist das, was die Kryptoindustrie einem Konglomerat am nexten kommt. Zu seinem Portfolio gehören Grayscale Investments, der weltweit größte digitala Vermögensverwalter; CoinDesk, en Krypto-Medienplattform; Gjuteri, ein Bitcoin-Mining-Betrieb; und Luno, eine in London ansässige Krypto-Börse. "Ein großes Fragezeichen in aller Munde ist, was das Schicksal von DCG sein wird?" sa Moya.
Barry Silbert är en anhörig för dem New York State Division of Monetary Providers im Jahr 2014. Quelle: Reuters/Lucas Jackson/File Picture
Wenn DCG bankrott gehen sollte, "könnte eine Massenliquidation von Vermögenswerten den Kryptomärkten einen Schock versetzen", sa Moya von Oanda. Er glaubt jedoch, dass der Markt nicht unbedingt zu den jüngsten Tiefstständen zurückkehren wird, obwohl DCG eine große Rolle in der Kryptowelt spielt. Moya fügte hinzu:
„Viele der schlechten Nachrichten für den Weltraum bli eingepreist, und eine Insolvenz der DCG wäre für viele Kryptounternehmen schmerzhaft, aber für Inhaber von Bitcoin und Ethereum ist das Spiel noch nicht vorbei."
"Es wird gemunkelt, dass die [Genesis] Die Insolvenz warfare Teil eines Plans mit den Gläubigern", sa Tegan Kline, Mitbegründer och Chief Enterprise Officer der Softwareentwicklungsfirma Edge and Node, gegenüber Cointelegraph. Unabhängig davon, ob dies der Fall ist oder nicht, „bedeutet die Einreichung, dass DCG und Genesis wahrscheinlich keine Cash auf den Markt bringen werden, and dies ist einer der Gründe für die jüngsten [market] Die Kursentwicklung warfare positiv“, sa Kline.
Kline glaubt, dass DCG über ausreichende Ressourcen verfügt, um den Sturm zu überstehen. Es hängt "davon ab, wie intestine sich DCG von Genesis abgrenzen kann", fügte Kline hinzu. "DCG utförda över en värdefull Enterprise-Portfolio. Allain auf dieser Grundlage wette ich, dass es wahrscheinlich überleben wird, indem es any externes Kapital aufnimmt oder etwas Eigenkapital an die Gläubiger abgibt.“
Eine neue Welle von Kreditgebern
Abgesehen von der DCG kan der Krypto-Kreditsektor wahrscheinlich vor Ende 2023 mit einigen Änderungen rechnen. Harvey erwartet, att eine neue Welle von Krypto-Kreditgebern auftaucht, angeführt von traditionellen Finanzunternehmen (TradFi), einschließlich Banken, um die jetzt erschöpften Reihen von Krypto-Kreditgebern zu ersetzen. "Traditionella företag med upplevelse i riskhantering blev i rummet entreten och die Lücke fullen", prognostiserat Harvey.
Diese Banken sagen sich jetzt etwas in der Artwork, "Vi har erfarenhet av riskhantering. Diese Kreditgeber sind in die Brüche gegangen, und jetzt best die Möglichkeit, einzusteigen und es richtig zu machen“, sa Harvey.
"Da stimme ich voll und ganz zu", fügte Aviv von Collider Enterprise hinzu, der glaubt, dass TradFi bald eingreifen könnte. "Der Wettbewerb um den äußerst lukrativen Kreditmarkt ist auf einem guten Weg." Die Hauptakteure were centralisierte Einheiten wie Banken and Finanzunternehmen sein, aber Aviv erwartet, that mehr Akteure mit dezentralisierten Protokollen auf Ethereum and other blockchains auf. "Die Gewinner werden die Verbraucher und Nutzer sein, die bessere, billigare och zuverlässigere Dienste erhalten werden."
Shawn Owen, som tillförordnad vd för SALT Lending, sa till Cointelegraph: "Den traditionella finansmarknaden är Aufkommen på dem Krypto-Kreditmarknaden är en enda Entwicklung, som kommer att komma till stånd, och sieigt die wachsende Akzeptanz och das Potenzial dieser innovativa den Branche. "
Nur wenige kommen unbeschadet davon
SALT Lending baute eine der frühesten zentralisierten Plattformen auf, die es Kreditnehmern ermöglichte, Krypto-Belongings as Sicherheit für Fiat-Darlehen zu verwenden. Es ist beim United States Monetary Crimes Enforcement Community registriert and hat in der Vergangenheit Audits durch Dritte durchgeführt. Es führt zwar keine Bonitätsprüfungen der Kreditnehmer durch, führt aber unter anderem eine vollständige Anti-Geldwäsche- und Know-Your-Buyer-Verifizierung durch. Dennoch ist SALT Lending von den jüngsten Turbulenzen nicht verschont geblieben.
Das Unternehmen fror Mitte November 2022 Abhebungen und Einzahlungen auf seiner Plattform ein, weil „der Zusammenbruch von FTX unser Geschäft beeinträchtigt hat“, heß es. Ungefähr zu dieser Zeit hat die Krypto-Wertpapierfirma BnkToTheFuture meddelade dass es seine Bemühungen beendete, seine Muttergesellschaft SALT Blockchain zu erwerben. Die Verbraucherkreditlizenz von SALT Utlåning är giltigt upphängd auch i Kalifornien.
Wir haben dies nicht as Mitteilung über die Pleite veröffentlicht. Wir machen eine Pause, um uns mit dem Ausfall von FTX auseinanderzusetzen und um zu bestätigen, dass keine unserer Gegenparteien zusätzliche Risiken hat, so dass wir mit größter Vorsicht vorgehen und alle Anstrengungen unternehmen können, um nicht pleite zuen. Ytterligare information i Kürze.
— Shawn Owen (@Shawn_OwenJ) 15 november 2022
Die „Pause“ vid Abhebungen und Einzahlungen, wie das Unternehmen es nennt, warfare Anfang dieser Woche noch in Kraft. Eine Quelle von Salt Lending sa gegenüber Cointelegraph jedoch: „Wir befinden uns in der Endphase einer außergerichtlichen Umstrukturierung, die es uns ermöglichen wird, den normalen Geschäftsbetrieb fortzusetzen. Wir werden sehr bald eine offizielle Erklärung dazu haben."
Dennoch besteht Owen inmitten all der Umwälzungen darauf, dass die Praxis des Verleihens und Leihens von Krypto-Belongings bei richtiger Verwaltung „ein wertvolles Instrument sein kann, um finansiellas Wachstum und Stabilität zu erreichen“.
Kommt mehr Regulierung?
Mit Blick auf die Zukunft erwartet Owen eine stärkere Regulierung des Kryptowährungs-Kreditsektors, einschließlich Maßnahmen „wie die Implementierung von Kapital- och Liquiditätspuffern, ähnlich denen, die von traditionellen Banken verlangt were“, said is gegenüber Cointelegraph.
Einige Praktiken wie die Weiterverpfändung, bei der ein Kreditgeber Sicherheiten zur Sicherung anderer Kredite wiederverwendet, könnten einer genaueren Prüfung unterzogen werden. Owen erwartet auch ein größeres intresse an "Chilly Storage"-Krediten, "vid denen Kreditnehmer ihre Gelder under der gesamten Laufzeit ihres Darlehens überwachen können".
Andra stimmen zu, dass en Regulierung auf dem Tisch ligger wird. "Das Debakel von DCG hat [hade] en unglaublich natteiliger Effekt für institutionelle Anleger, was auch bedeutet, that Privatanleger die Hauptlast davon spüren were", sa Melpignano von Kadena Eco gegenüber Cointelegraph. "Ich würde es mit einem Doppelschlag vergleichen, der den Aufsichtsbehörden die Munition gibt, die sie need, um aggressive gen die Branche vorzugehen."
"Den gute sidan är, där Branche endlich en Katalysator för klara Vorschriften hat, um den Raum för att sätta in – Unternehmer were regulatorische Klarheit behöver, om sowohl die Anwendungsfälle av morgon aufzubauen as auch institutionelle Investitionen anzuziehen."
"Eine giftige Droge"
Vielleicht ist es verfrüht zu fragen, aber welche Lehren wurden aus dem Insolvenzantrag vom 19. Januar gezogen? Die Insolvenz von Genesis "bekräftigt die Erzählung, dass die Krypto-Kreditvergabe auf transparente Weise on-chain erfolgen sollte", sa Melpignano. "Denn so schlimm die Scenario für die Branche kurzfristig auch sein magazine, die On-Chain-Kreditprotokolle blieben von all den unlücklichen Ereignissen im Jahr 2022 unberührt."
„Wenn es eine Kernlektion aus dem letzten Jahr zu lernen gibt, dann die, „Vordenker“ och „sprechende Köpfe“ nicht zu vergottern und ihnen nicht zu vertrauen“, sa Aviv. Die Branche müsse auf „maximale Transparenz und Hörbarkeit“ drängen.
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"Hohe Hebelwirkung ist die giftige Droge im Finanzwesen, nicht nur in der Kryptotechnik", sa Youwei Yang, Chefökonom des Kryptominenunternehmens Bit Mining, gegenüber Cointelegraph. Dies ist wahrscheinlich die wichtigste Lektion, die man daraus ziehen kann, aber die Notwendigkeit besserer Risikomanagementprotokolle ist jetzt auch klar. Die Leute haben gelernt, that "die Lockerung der Requirements during des Hypes [up] Die Marktbedingungen können eine Katastrophe sein, nachdem die Liquidität abnimmt", fügte Yang hinzu.
Stärker och "besser vorbereitet"
Laut Aviv wird die Krypto-Kreditvergabe den Krypto-Winter „överstehen und auf der andra Seite stärker herauskommen“, indem sie On-Chain-Belongings nutzt, „die sowohl die Hörbarkeit as auch die Regulierung durchsetzen und vereinfachen“. Erwartet weitere Innovationen in diesem Bereich, darunter "neue Formen von Sicherheiten wie Vermögenswerte aus der realen Welt, transparente Verwahrer und Durchsetzbarkeit über neue Kontoabstraktionsprimitive".
Insgesamt bleibt die Kreditvergabe in Kryptowährung eine nützliche Finanzinnovation, aber ihre Praktiker müssen sich einige der hochmodernen Risikomanagementpraktiken zu eigen machen, die von traditionella Finanzunternehmen entwickelt wurden. "Die Idee ist intestine, aber die Umsetzung warfare ein Misserfolg", fastste Harvey von der Duke College samman. "Die zweite Welle wird besser vorbereitet sein."
