Ist die Krypto-Kreditvergabe tot oder braucht sie nur eine bessere Ausführung? Diese Frage stellt sich mit größerer Dringlichkeit nach dem Insolvenzantrag von Genesis International Capital il 19 gennaio. Dies wiederum folgte dem Niedergang anderer prominenter Krypto-Kreditgeber, darunter Celsius Community und Voyager Digital im Juli 2022, und BlockFi, das Ende November 2022 Insolvenzschutz nach Kapitel 11 beantragte.
Im Gegensatz zu vielen traditionellen Gläubigern wie Banken müssen Kryptowährungskreditgeber keine Kapital- oder Liquiditätspuffer haben, um ihnen zu helfen, harte Zeiten zu überstehen. Die von ihnen gehaltenen Sicherheiten – Kryptowährungen – leiden typischerweise unter hoher Volatilität; Wenn die Märkte einbrechen, kann muore inoltre Krypto-Kreditgeber wie eine Lawine treffen.
Edward Moya, ein leitender Marktanalyst bei Oanda, sagte gegenüber Cointelegraph: "Der Niedergang des Krypto-Kreditgebers Genesis erinnerte die Händler daran, dass im Kryptoversum noch viel mehr aufgeräumt werden muss. Sie brauchen kein Engagement in FTX, um unterzugehen, und dieses Thema könnte für viele notleidende Krypto-Unternehmen noch eine Weile andauern.“
In Anlehnung an diese Kommentare erwartet Francesco Melpignano, CEO di Kadena Eco, einer Layer-1-Blockchain, dass „die Ansteckung durch diese Kernschmelzen in diesem Jahr und vielleicht in den nächsten Jahren weiter nachhallen wird“.
"Es ist ein Versagen des Risikomanagements"
Ist Krypto-Lending kaputt? Questa frase è stata trattata dal professore finanziario del Duke College, Campbell Harvey, diretto. Seine Antwort: „Ich glaube nicht.“ Er glaubt, dass das Geschäftsmodell weiterhin solide ist und dass es in der zukünftigen Finanzierung einen Platz dafür gibt.
Viele traditionalelle Kredite sind heute schließlich überbesichert. Das heißt, die gestellten Sicherheiten können mehr wert sein als das Darlehen, was aus Sicht des Kreditnehmers unnötig ist und zu einem weniger effizienten Finanzsystem führt. Natürlich ist das Drawback bei vielen Krypto-Leihtransaktionen das Gegenteil – sie sind unterbesichert.
Ein sicherer Mittelweg könnte jedoch erreicht werden, wenn man professionelle Risikomanagement praktiken auf die Krypto-Kreditvergabe anwendet, sagte Harvey, Mitautor des Buches DeFi and the Way forward for Finance.
È glaubt, dass questi bankrotten Kryptofirmen è versäumt haben, Worst-Case-Marktszenarien zu planen, und das nicht aus Mangel an Wissen. „Diese Leute kanten die Geschichte von Krypto“, dice Harvey gegenüber Cointelegraph. Bitcoin (BTC) è in seiner kurzen Geschichte mindestens ein halbes Dutzend Mal um mehr als 50 % gefallen, und die Kreditgeber hätten Vorkehrungen für erhebliche Verluste treffen müssen – und noch mehr. "Es ist ein Versagen des Risikomanagements", ha detto Harvey.
Kryptokreditfirmen haben es versäumt, ihre Kreditnehmerportfolios nach Anzahl und Artwork zu diversifizieren. Die Idee dabei ist, dass, wenn ein Hedgefonds wie Three Arrows Capital (3AC) zusammenbricht, er seine Gläubiger nicht mitreißen sollte. Genesis International Buying and selling hat 3AC 2,4 Milliarden Greenback geliehen – viel zu viel für ein Unternehmen seiner Größe, um es einem einzelnen Kreditnehmer zu leihen – und hat derzeit eine Forderung von 1,2 Milliarden Greenback gegen den jetzt insolventen Fonds.
Un tradizionale Kreditgeber führt in der Regel eine Due-Diligence-Prüfung eines Kreditnehmers durch, um seine Geschäftsaussichten zu prüfen, bevor er ihm Geld verleiht, wobei die Sicherheiten häufig auf der Grundlage des Gegenparteirisikos angepasst werden. Es gibt jedoch kaum Hinweise darauf, dass dies bei gescheiterten Krypto-Kreditgebern der Fall warfare.
Könnte diese Missachtung grundlegender Risikomanagementpraktiken erklären? "Es ist einfach, ein Unternehmen zu gründen, wenn die Preise steigen", ha detto Harvey. Jeder Geld verdente. Es ist einfach, die Worst-Case-Szenarioplanung beiseite zu schieben.
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Der Reiz von Kryptokrediten in guten Zeiten besteht darin, dass sie Einzelpersonen oder Unternehmen Liquidität bieten, ohne ihre digitaln Vermögenswerte verkaufen zu müssen. Darlehen können für persönliche oder geschäftliche Ausgaben verwendet werden, ohne dass ein Steuerereignis entsteht.
Einige vermuten, dass wir uns jetzt in einer Übergangszeit befinden. Eylon Aviv, ein Direktor der Risikokapitalgesellschaft Collider Ventures, betrachtet die Kreditvergabe in Kryptowährung als "wesentliches Primitiv für das Wachstum des Krypto-Ökosystems", aber wie er Cointelegraph weiter erklärte:
„Wir befinden uns derzeit in einer Übergangsschwebe zwischen zentralisierten Akteuren [Genesis, 3AC, Alameda Research] die eine skalierbare Lösung mit schlechtem Risikomanagement und Handshake-Offers haben, die in die Hose gehen; und dezentrale Akteure [Composto, Aave] die eine robuste, aber nicht skalierbare Lösung haben.“
Wozu DCG?
Genesis ist Teil der Digital Forex Group (DCG), einer Risikokapitalgesellschaft, die 2015 von Barry Silbert gegründet wurde. Es ist das, was die Kryptoindustrie einem Konglomerat am nächsten kommt. Zu seinem Portfolio gehören Grayscale Investments, der weltweit größte digitale Vermögensverwalter; CoinDesk, una piattaforma Krypto-Medien; Fonderia, ein Bitcoin-Mining-Betrieb; und Luno, eine in London ansässige Krypto-Börse. "Ein großes Fragezeichen in aller Munde ist, was das Schicksal von DCG sein wird?" ha detto Moya.
Barry Silbert ha presentato una richiesta presso la Divisione dei fornitori monetari dello Stato di New York nell'anno 2014. Quelle: Reuters/Lucas Jackson/File Picture
Wenn DCG bankrott gehen sollte, "könnte eine Massenliquidation von Vermögenswerten den Kryptomärkten einen Schock versetzen", ha detto Moya von Oanda. È un glaubt jedoch, dass der Markt nicht unbedingt zu den jüngsten Tiefstständen zurückkehren wird, obwohl DCG eine große Rolle in der Kryptowelt spielt. Moya fugte hinzu:
"Viele der schlechten Nachrichten für den Weltraum wurden eingepreist, und eine Insolvenz der DCG wäre für viele Kryptounternehmen schmerzhaft, aber für Inhaber von Bitcoin ed Ethereum è il gioco che non vuole."
"Es wird gemunkelt, dass die [Genesis] Die Insolvenz warfare Teil eines Plans mit den Gläubigern", ha detto Tegan Kline, Mitbegründer e Chief Enterprise Officer della Softwareentwicklungsfirma Edge and Node, gegenüber Cointelegraph. Unabhängig davon, ob dies der Fall ist oder nicht, "bedeutet die Einreichung, dass DCG und Genesis wahrscheinlich keine Cash auf den Markt bringen werden, und dies ist einer der Gründe für die jüngsten [market] Die Kursentwicklung warfare positiv", ha detto Kline.
Kline glaubt, dass DCG über ausreichende Ressourcen verfügt, um den Sturm zu überstehen. Es hängt "davon ab, wie gut sich DCG von Genesis abgrenzen kann", fügte Kline hinzu. „DCG dispone di un portfolio aziendale completo. Allein auf dieser Grundlage wette ich, dass es wahrscheinlich überleben wird, indem es entweder externes Kapital aufnimmt oder etwas Eigenkapital an die Gläubiger abgibt.“
Eine neue Welle von Kreditgebern
Abgesehen von der DCG kann der Krypto-Kreditsektor wahrscheinlich vor Ende 2023 mit einigen Änderungen rechnen. Harvey erwartet, dass eine neue Welle von Krypto-Kreditgebern auftaucht, angeführt von traditionellen Finanzunternehmen (TradFi), einschließlich Banken, um die jetzt erschöpften Reihen von Krypto-Kreditgebern zu ersetzen. "Traditionelle Unternehmen mit Experience im Risikomanagement werden in den Raum eintreten und die Lücke füllen", prognostizierte Harvey.
Questa banca sapeva che era già nell'opera d'arte, „Wir haben Experience im Risikomanagement. Diese Kreditgeber sind in die Brüche gegangen, und jetzt besteht die Möglichkeit, einzusteigen und es richtig zu machen“, ha affermato Harvey.
„Da stimme ich voll und ganz zu“, fügte Aviv von Collider Enterprise hinzu, der glaubt, dass TradFi bald eingreifen könnte. „Der Wettbewerb um den äußerst lukrativen Kreditmarkt ist auf einem guten Weg.“ Die Hauptakteure werden zentralisierte Einheiten wie Banken und Finanzunternehmen sein, aber Aviv erwartet, dass mehr Akteure mit dezentralisierten Protokollen auf Ethereum e altre Blockchain aufbauen we rden. „Die Gewinner werden die Verbraucher und Nutzer sein, die bessere, billigere und zuverlässigere Dienste erhalten werden.“
Shawn Owen, der Interims-CEO di SALT Lending, ha dichiarato a Cointelegraph: "Das Aufkommen traditional Finanzunternehmen auf dem Krypto-Kreditmarkt ist eine Entwicklung, die wir kommen sahen, und sie zeigt die wachsende Akzeptanz und das Potenzial dieser innovativen Branche durch den Mainstream. “
Nur wenige kommen unbeschadet davon
SALT Lending baute eine der frühesten zentralisierten Plattformen auf, die es Kreditnehmern ermöglichte, Krypto-Belongings als Sicherheit für Fiat-Darlehen zu verwenden. Es ist beim United States Monetary Crimes Enforcement Community registerert and hat in der Vergangenheit Audits durch Dritte durchgeführt. Es führt zwar keine Bonitätsprüfungen der Kreditnehmer durch, führt aber unter anderem eine vollständige Anti-Geldwäsche- und Know-Your-Buyer-Verifizierung durch. Dennoch ist SALT Lending von den jüngsten Turbulenzen nicht verschont geblieben.
Das Unternehmen fror Mitte November 2022 Abhebungen und Einzahlungen auf seiner Plattform ein, weil „der Zusammenbruch von FTX unser Geschäft beeinträchtigt hat“, hieß es. Ungefähr zu dieser Zeit hat die Krypto-Wertpapierfirma BnkToTheFuture angekündigt dass es seine Bemühungen beendete, seine Muttergesellschaft SALT Blockchain zu erwerben. La licenza di prestito SALT è stata una cosa semplice sospeso anche in California.
Wir haben dies nicht als Mitteilung über die Pleite veröffentlicht. Wir machen eine Pause, um uns mit dem Ausfall von FTX auseinanderzusetzen und um zu bestätigen, dass keine unserer Gegenparteien zusätzliche Risiken hat, so dass wir mit größter Vorsicht vorgehen und tutte le Anstrengungen unternehmen können, um nicht pleite zu gehen. Ulteriori informazioni in Kürze.
— Shawn Owen (@Shawn_OwenJ) 15. novembre 2022
Die „Pause“ bei Abhebungen und Einzahlungen, wie das Unternehmen es nennt, warfare Anfang dieser Woche noch in Kraft. Eine Quelle von Salt Lending sagte gegenüber Cointelegraph jedoch: „Wir befinden uns in der Endphase einer außergerichtlichen Umstrukturierung, die es uns ermöglichen wird, den normalen Geschäftsbetrieb fortzusetzen. Wir werden sehr bald eine offizielle Erklärung dazu haben."
Dennoch besteht Owen inmitten all der Umwälzungen darauf, dass die Praxis des Verleihens und Leihens von Krypto-Belongings bei richtiger Verwaltung "ein wertvolles Instrument sein kann, um finanzielles Wachstum und Stabilität zu erreichen".
Kommt mehr Regulierung?
Con Blick auf die Zukunft erwartet Owen eine stärkere Regulierung des Kryptowährungs-Kreditsektors, einschließlich Maßnahmen „wie die Implementierung von Kapital- und Liquiditätspuffern, ähnlich denen, die von traditional Banken verlangt werden“, sagte er gegenüber Cointelegraph.
Una pratica pratica come la Weiterverpfändung, bei der ein Kreditgeber Sicherheiten zur Sicherung anderer Kredite wiederverwendet, könnten einer genaueren Prüfung unterzogen werden. Owen erwartet auch ein größeres Interesse an "Chilly Storage"-Krediten, "bei denen Kreditnehmer ihre Gelder während der gesamten Laufzeit ihres Darlehens überwachen können".
Andere stimmen zu, dass eine Regulierung auf dem Tisch liegen wird. "Das Debakel von DCG hat [had] ein unglaublich nachteiliger Effekt fürstitutionelle Anleger, was auch bedeutet, dass Privatanleger die Hauptlast davon spüren werden", afferma Melpignano von Kadena Eco gegenüber Cointelegraph. "Ich würde es mit einem Doppelschlag vergleichen, der den Aufsichtsbehörden die Munition gibt, die sie brauchen, um aggressiv gegen die Branche vorzugehen." Er fügte hinzu:
"Die gute Seite ist, dass die Branche endlich einen Katalysator für klare Vorschriften hat, um den Raum zu betreten – Unternehmer werden regulatorische Klarheit brauchen, um sowohl die Anwendungsfälle von morgen aufzubauen als auchstitutionelle Investitionen anzuziehen."
"Eine giftige Droge"
Vielleicht ist es verfrüht zu fragen, aber welche Lehren wurden aus dem Insolvenzantrag vom 19. Januar gezogen? Die Insolvenz von Genesis „bekräftigt die Erzählung, dass die Krypto-Kreditvergabe auf transparente Weise on-chain erfolgen sollte“, sagte Melpignano. "Denn so schlimm die Scenario für die Branche kurzfristig auch sein magazine, die On-Chain-Kreditprotokolle blieben von all den unglücklichen Ereignissen im Jahr 2022 unberührt." sistema.
"Wenn es eine Kernlektion aus dem letzten Jahr zu lernen gibt, dann die, "Vordenker" und "sprechende Köpfe" nicht zu vergöttern und ihnen nicht zu vertrauen", disse Aviv. Die Branche müsse auf "maximale Transparenz und Hörbarkeit" drängen.
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"Hohe Hebelwirkung ist die giftigste Droge im Finanzwesen, nicht nur in der Kryptotechnik", ha detto Youwei Yang, Chefökonom des Kryptominenunternehmens Bit Mining, gegenüber Cointelegraph. Dies ist wahrscheinlich die wichtigste Lektion, die man daraus ziehen kann, aber die Notwendigkeit besserer Risikomanagementprotokolle ist jetzt auch klar. Die Leute haben gelernt, dass „die Lockerung der Requirements während des Hypes [up] Die Marktbedingungen können eine Katastrophe sein, nachdem die Liquidität abnimmt“, fugte Yang hinzu.
Stärker e "bester vorbereitet"
Laut Aviv wird die Krypto-Kreditvergabe den Krypto-Winter "überstehen und auf der anderen Seite stärker herauskommen", indem sie On-Chain-Belongings nutzt, "die sowohl die Hörbarkeit als auch die Regulierung durchsetzen und vereinfachen". Er erwartet weitere Innovationen in diesem Bereich, darunter „neue Formen von Sicherheiten wie Vermögenswerte aus der realen Welt, transparente Verwahrer und Durchsetzbarkeit über neue Kontoabstraktionsprimitive“.
Insgesamt bleibt die Kreditvergabe in Kryptowährung eine nützliche Finanzinnovation, aber ihre Praktiker müssen sich einige der hochmodernen Risikomanagement praktiken zu eigen machen, die von traditional Finanzunternehmen entwickelt wurden. „Die Idee ist gut, aber die Umsetzung warfare ein Misserfolg“, ha affermato Harvey von der Duke College zusammen. "Die zweite Welle wird besser vorbereitet sein."
